隐含波动率曲面的建立与应用研讨.pdfVIP

中文摘要 中文摘要 波动率是衡量某一时间内金融产品价格变动程度的数值。相对于期权来说， 隐含波动率就是隐含在期权市场价格中的波动率。不考虑美式期权提前执行最 优的话，每给定一个期权的市场价格，我们就可以相应计算出一个唯一的隐含 波动率。从某种程度上说，隐含波动率是市场价格的真实映射，是买卖双方博 弈后的结果。因此，隐含波动率充分反映了市场对标的产品波动率的看法。 本文是为了挖掘隐含波动率与期权市场价格一一对应的相互关系，通过建 立隐含波动率曲面模型来对隐含波动率进行更深层次的考察和分析，从而期望 在一定范围内搜寻价格被低估或高估的期权，并据此展开一系列相关的交易。 在具体建立模型的过程中，本文引入了期权的内在价值状态而不是执行价格 作为模型的一个重要因素，同时考虑到了时间，期权内在价值状态，以及时间 和期权内在价值状态的交叉项，从而希望能够更全面更合理地对隐含波动率进 行估测。 在实证中，所采集的数据主要来自于从2005年1月起至2006年4月止总共 16个月的香港恒生指数期货期权的实际交易数据。实际的期权的交易总量接近 100万。通过实证可以发现，时间因素和期权的内在价值状态在很大程度上解释 了