财务管理(48课时).pptVIP

一、盈利能力指标 盈利能力指标用于反映企业的利润与销售收入、资产和资本之间的比例关系，具体可分为三类： （1）反映利润与销售收入之间比例关系的销售利润率； （2）反映利润与资产之间比例关系的资产利润率或资产收益率； （3）反映利润与资本之间比例关系的资本利润率或资本收益率。 二、资产流动性指标 资产流动性指标用于反映企业的流动资产与流动负债之间的比例关系，具体包括： （1）表明流动负债偿还能力的短期偿债能力指标，如流动比率、速动比率等； （2）表明企业营运资本管理水平的营运资本管理能力指标，如营运资本需求量比率、营运资本比率等。 三、债务管理指标 债务管理指标用于反映企业的负债管理状况，具体可分为： （1）反映企业负债程度的指标，如资产负债率、产权比率（负债/权益）、权益乘数［1/（1-资产负债率）］等； （2）反映企业偿债能力或还本付息能力的指标，如利息保障倍数、本息保障倍数等。 四、资产营运效率指标 资产营运效率指标用于反映企业使用资产的效率或管理水平，可以分为三类： （1）反映总资产营运效率的指标； （2）反映长期资本营运效率的指标； （3）反映短期资本营运效率的指标。 五、现金生成能力指标 现金生成能力指标用于反映企业的销售、资产、资本所带来的现金，具体可分为三类： （1）反映现金与销售之间关系的指标，如现金销售比、现金利润率（税后经营性净现金/净利润）等； （2）反映现金与资产之间关系的指标，如资产获现率（税前经营性净现金/平均总资产）； （3）反映现金与资本之间关系的指标，如投入资本获现率（税前经营性净现金/平均投入资本）、权益资本获现率（税后经营性净现金/平均权益资本）。 六、财富增值能力指标 财富增值能力指标反映企业是否为股东增加财富，可以细分为两类： （1）从资本市场投资的角度衡量和反映股东财富是否增值的指标； （2）从企业财务管理的角度衡量和反映股东财富是否增值的指标，比如投入资本效率、权益资本创值率。 其中：EVA（经济增加值）是一个极其重要的财务经济学概念，它是企业使用投入资本所带来的总收益抵补了企业使用投入资本所必须支付的总成本之后的余额。用公式表示即是： EVA＝ EBIT×（1－T）－投入资本×WACC 七、资本市场表现指标 对于上市公司来说，还需计算、分析公司资本市场表现指标，具体包括： （1）基于账面价值计算的收益或财富类指标，如每股收益、每股净资产、每股股利等； （2）基于股票价格计算的收益或财富类指标，如　　　市盈率、股利收益率、资本利得率等。 三、财务健康公司的报表特征 根据对我国上市公司的观察，并结合美国股票投资大师格雷厄姆所创立的股票价值投资理论，可以认为，财务健康的上市公司应当具备如下的报表特征： 1.连续盈利的业绩； 我们倾向于是五年或五年以上（上市前三年、上市后两年）。 2.良好的偿债能力，具体表现为资产负债率较低、资产的流动性较强，以及相当于利息支出较高的盈利能力； 3.利润和现金流量的一致性（长期来看），特别是经营利润与经营活动产生的现金流量的一致性； 4.资产质量良好； 5.连续分派现金股利的记录； 6.合适的成长性。我们在此强调的是合适，并不是越快越好：一方面一个企业的成长性不能低于同行业的其他企业，另一方面，企业的成长又不能以牺牲稳健的财务结构为代价； 7.无保留的审计意见。 审计意见分为四类：无保留意见、有保留意见（公司某些会计政策或处理不符合会计准则）、反对意见（公司的会计政策和处理方法不符合会计准则）和拒绝发表意见（由于公司的会计政策和处理与审计结果无法一 致，审计人员拒绝对公司的财务报表发表任何意见）。 第三节 杠杆原理 企业融资决策的第二项内容是融资风险——财务风险决策。由于财务风险与财务杠杆的关系密不可分，故标题称为杠杆原理。