迅速崛起高导热石墨膜龙头企业.PDF

[Table_main] 新股研究类模板 碳元科技(603133) 报告日期：20 17 年 3 月 21 日 新 股 报 迅速崛起的高导热石墨膜龙头企业 告 ──新股报告 行 ：杨云 执业证书编号：S0860510120006 [table_invest] 业 ：021 公 ：dengsheng@ [table_stockshare] 司 股本数据 报告导读 研 A 股发行股数(万股) 5200 究 新产能投放有效缓解公司目前产能严重不足状态；伴随国产手机市占率 ｜ 的提升，国内高导热石墨膜企业迅速崛起；超薄笔记本电脑、平板电脑、 发行后总股本(万股) 20800 所 LED 照明和可穿戴设备等驱动散热材料需求进一步增加。 属 投资要点 行 公司简介 业  要点 1 近几年收入和销量迅速增长 ｜ 2012 年公司营业总收入为 1.16 亿元，16 年增加到 4.66 亿元，年均复合增 高导热石墨散热材料开发、制造与 速为 42% ，得益于公司产品销量的大幅度增长，产品销量由 12 年的 12 万平米， 销售,为江南石墨烯研究院理事单位 16 年增长到 254 万平米，产品销量复合增速达到 85%，销量增长20 倍。其中， 16 年公司实现营业收入 4.66 亿元，同比增长 41%；归母净利润 8234 万元，同 比增长 51%；销量为 254 万平米，同比增长 96%。  要点2 200 万吨新产能的投放，有效缓解产能不足，公司市场份额占比 逐步提升 高导热石墨膜主要应用于消费电子产品，碳元科技在该市场有良好的品牌 形象，走在市场前列。目前，公司的主要客户有三星、VIVO 、华为主要智能 [table_research] 报告撰写人：杨云 手机厂商。随着智能手机出货量的日益增长以及智能手机屏幕面积逐年增大， 公司销售增长速度显著，高导热石墨膜产能利用率及产销量均处于饱和的状 数据支持人：邓胜 态，200 万平米新产能投放后将有效解决产能瓶颈问题，公司的市场份额占比 将进一步提升。  要点 3 全球智能手机出货量不断增长，国产品牌崛起，高导热石墨膜下 游市场需求扩大 2016 年，全球智能手机出货量为 14.7 亿部，华为、OPPO 和 VIVO 智能 手机全球市场占有率分别为 9.5%、6.85%和 5.3% ，位列世界第三至第五位，随 着中国手机品牌在全球市场份额的迅速提升，国产高导热石墨膜企业的未来发 展前景亦被看好。  盈利预测及估值 预计 17 、18 和 19 年收入分别为 5.25 亿元、6.32 亿元和 8.58 亿元，同比 增长 13% 、20%和 36%；预计 17、18 和 19 年归属母公司净利润分别为 0.93 亿，1.07 亿和 1.38 亿元，对应增速分别为 13% 、15%和 30% ，