上市公司内部人控制程度与经营业绩关系的实证研究2009年6月1日.pdfVIP

I：市公司内部人{孛制程度与经营业绩关系的实证研究 摘要 随着公司管理层控制权的逐步扩大，内部人控制问题日益突出。虽然一般理 论认为内部人控制存在较大危害，但内部人控制也可能提高公司决策、经营效率， 减少交易成本，因此也可能存在积极的一面。研究内部人控制、内部人控制程度 与公司经营业绩之间的一般关系具有重要的理论与现实意义。 本文的理论分析认为，企业经理层具有经济人属性，有内部控制的强烈动机。 严重的委托代理关系，客观存在的信息不对称引致“逆向选择”和“道德风险”， 使企业经营者利用信息优势获得内部控制机会。契约的不完全性，制度安排的不 完善，使内部人控制下的产权保护变得更加困难。 以上述理论分析为基础，本文实证检验了上市公司内部人控制程度与经营业 绩之间的关系，结论如下：(1)上市公司高管的收入越高，公司的经营业绩越好； 董事长与总经理两职合一、经理在董事会中任职比例越高，上市公司的经营业绩 较差； (2)在国有控股企业中，上市公司的经营业绩与内部人控制程度的关系呈 倒U型曲线关系；在非国有控股企业中，上市公司的经营业绩与内部人控制程度呈 u型曲线关系。对于国有控股企业来说，适当降低内部人控制程度，有利于公司经 营业绩的提高。对于非国有控股企业，适当提高内部人控制程度，有利于提高公 司经营业绩；(3)站在内部人控制的角度，提出促进公司治理效率的政策建议为： 继续推行国有股减持，提高董事会的独立性，完善对经理层的激励制度。 关键词：内部人控制程度；国有控股企业；非国有控股企业；经营业绩： 主成分分析 Abstract Withthe of expansion contr01．theinternalcontrol company’Smanagement have become problems increasingly the thinkthere prominent．Althoughgeneral theory ISa internal greater risk，internalcontrolalso may improvecorporate decision．making． operational transaction efficiency,reducecosts，therefore，therebe may positive． Researchoninternal control，therelationsbetweenthe of general intemalcontrol degree and resultshas corporate theoreticaIand operating important practicalsignificance． Inthe thinks thesis，theoretical who analysis