价值创造的财务管理.ppt

世纪培训网() 国内最全的管理培训信息和资源中心 德累斯顿银行教研室 魏嶷教授 创造价值的财务管理 一.公司价值的衡量标准 产值标准 利润标准 资产利润率标准 投资利润率标准(净资产利润率标准) 股东价值标准 企业市场价值标准 产值标准 李先生是一个国有企业的老总,上级要求他明年的产值必须翻一番, 他认为这谈何容易, 整天愁眉苦脸, 你作为它的朋友,给他一个建议吧? 生产总值翻一番的最 简单的方法是什么? 利润标准 李先生是一个房地产公司的老总,股东要求他今年的利润必须达到1000万元。这个公司有一大批96年完工的商品房,价值1000万元,但由于房型和小区设计不尽人意,卖不出去。根据今年的经营情况，他自己预计只能做到400万利润，离1000万元相差一大截。怎么办呢？ 你作为它的朋友,给他一个建议吧? 资产利润率标准投资利润率标准(净资产利润率标准) A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元 B公司总资产10亿元, 净资产2亿元, 利润0.2亿元 资产利润率标准 A公司资产利润率= 2% B公司资产利润率=2% 投资利润率标准(净资产利润率标准) A公司净资产利润率= 6.67 % B公司净资产利润率= 10 % 股东价值标准企业市场价值标准 股东价值标准(Shareholder-Value) 股东的收益由两部分组成: 红利所得---利润 资本所得---股票的买入卖出差价 不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化 企业市场价值标准 企业市场价值=股票市价?发行股数 结论 对于大多数企业来说,价值取向是净资产收益率,也就是股东每投资一元钱,可以获得多少钱利润. 二.净资产收益率的高低受哪些因素的影响 A公司和B公司同处在昆山,几乎相同的厂房和设备,生产相同的电子元件,销售的价格和数量也相同, 但A公司股东的红利几乎是B公司的两倍,怎么会造成这种现象的呢? 可能有哪些原因呢? 净资产利润率 =利润/净资产 净资产利润率 销售利润率×资产周转率×权益比率 盈利能力 资产管理能力 资本结构 1. 盈利能力 利润=收入-成本 扩大利润的两种途径 扩大收入----市场营销 降低成本----人力资源 物流 成本控制 …… 2. 资产管理能力和预算 1. 营运资本需求分析 管理资产负债表(managerial balance sheet) 管理资产负债表 标准资产负债表 投入资本或净资产 运用资本 资产 负债 现金 短期借款 流动资产 短期借款 营运资本需求 长期资本 固定资产 流动负债 固定资产净值 长期负债 长期负债 所有者权益 所有者权益 表现为现金循环的营业循环 营运资本需求(working capital requirement) = (应收账款+存货+预付费用) - (应付账款+预提费用) 营运资本需求为正: 营运循环消耗现金 营运资本需求为负: 营运循环产生现金 家乐福公司资产负债表和损益表的部分数据 年份 应收账款 存货 应付账款 营运资本需求 现金 销售额 1994 68 1939 5296 -3289 3123 272