公司金融第一节朱叶第二版.ppt

* * * * * * * 金融市场 企业 投资者 二级市场 资金 证券 买方 卖方 股票和债券 资金 一级市场 公司与金融市场的关系（文字表述） 1.公司经营与金融市场的关系: 从金融市场获取资金 将闲置资金在金融市场上投资 2.金融市场对公司的影响： 市场发达与否、规范与否、开放与否、效率高低等都会影响公司的投资决策、融资决策和股利决策等。 公司和金融市场的关系 第六节 财务报表分析（参见P389－P416 第十六章 会计报表分析） 从前有一个秀才进京赶考，眼看考试日期要到，秀才晚上忽然连着做了三个梦。 第一个梦是梦见他在墙头种菜；第二个梦是梦见雨天，他出门打着伞却还戴着斗笠；第三个梦是梦见他和自己喜欢的女子背靠背睡在床上。 这个秀才觉得这三个是个征兆，第二天一早他就去找算命先生解梦。算命先生一听沉着脸说，这些梦是不详的预兆。你在墙头种菜那是白费力气；你出门戴斗笠打伞是多此一举；至于你和喜欢的女子睡在一起却背靠背，只能说明你没戏。 引言故事 这个秀才非常沮丧，回去就打包想走人不考算了，客栈老板见了问什么原因，秀才就一五一十地告诉他原委。老板听罢不以为然，他说，不对，你听我说，你在墙头种菜预示你将高中；你戴斗笠打伞表明你双保险；背对着你喜欢的女人，只要翻身就可以了，这表明你要咸鱼翻身。秀才一听觉得有道理就留了下来参加考试，果然头榜高中。 引言故事（续） 态度决定人生 面对同一个信息，企业经理人往往也会作出不同的解读。 因此，企业经理人解读财务数字注意事项： （1）独立思考 （2）财报主要功能是管理阶层“问问题”的起点，而不是得到答案的工具。“魔鬼都躲在细节里”！财报分析必须了解公司的营运模式，不宜以单一财务数字或比率妄下结论。 故事启示 资产负债表：反映在某一时刻企业所拥有的所有资产的组成状况和来源结构，是公司最主要的综合财务报表之一。是一个静态报表。 利润表：一定时期内企业经营成果的反映，是关于收入和费用的财务报表。是一个动态报表。 现金流量表：反映企业一定期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息。 一、财务报表 二、财务报表分析 1．概念：财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程。 2．目的：不同的人有不同的关注点。 债权人：企业的偿债能力； 投资人：企业的盈利能力； 管理者：企业的财务状况、盈利能力和持续发展能力； 监管者：企业的财务报表是否存在着不实的反映。 3．方法 （1）比率分析法：是指对本公司一个报表期间的财务报表各项目之间进行比较，计算比率，判断其偿债能力、经营效率及盈利能力情况。 （2）趋势分析法：是指对本公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以得出对公司持续经营能力、财务状况变动趋势以及盈利能力的判断，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。 （3）对比分析法：是指与同行业其他公司进行比较分析，从而可以了解公司各种指标的优劣，在群体中判断个体。 （4）综合分析法：运用一个简捷的系统将反映企业不同侧面的财务指标进行综合，得出一个概括性的结论或综合得分。最著名的是沃尔评分法，选择七种财务比率用线性关系结合起来，以评价企业的信用水平。 4．局限性 （1）会计假设的存在决定了会计对企业经营状况的反映能力，以及可以提供的信息的限制。会计假设：货币计量、权责发生制、持续经营和会计分期等。 （2）会计信息因为人为的多种原因，可能无法真实地反映企业实际经营情况。有四种情况： 会计信息不真实（经营者编造虚假的会计信息） 会计信息不完整（经营者刻意隐瞒） 会计信息不可靠（利用会计法规、准则的灵活性有目的地选择会计程序与方法修饰财务报表） 会计信息披露不及时 （3）一些会计信息未被财务报表反映：企业的管理水平、技术水平、客户状况等。 三、财务报表分析指标及其运用 （一）反映偿债能力的指标 1．流动比率=流动资产/流动负债 流动比率在一定程度上反映了企业偿还短期债务的能力。一般认为，生产企业合理的流动比率为2。 流动比率只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较才有参考意义。 2．速动比率=（流动资产—存货）/流动负债 速动比率是更进一步反映企业偿债能力的指标。扣除存货，是因为存货的变现能力较差。影响速动比率可信度的主要因素是应收账款的变现能力。 3．现金比率=现金余额/流动负债 由于现金是流动性最强的资产，这一比率最能直接反映企业的短期偿债能力。但这一比率并非越高越好，因现金是获利能力最低的资产。 4．经营净现金比率（2个指标） 经营净现金比率=经营活动的净现金流量/流动负债（短期偿债能力） 经营净现金比率=经营活动的净现金流量/总负债（长期偿债能力） 这一比率用来反映企业通过经营活动获得现金来偿还债务的能力。 （二）反映营运能力的指标 营运