五粮液公司投资价值分析.docVIP

五粮液公司投资价值分析报告 ——基于贴现现金流的分析 ( 报告摘要 本报告应用贴现现金流的企业估价方法，对五粮液公司的投资价值做了一个估算。评估对象作为一个典型的收益型公司，其价值主要来源于未来可预期的现金流收入，业务增长总会有一个边界；同时，该公司的强大战略竞争能力及现有业务规模，将为其股价提供内在的价值支撑。我们评估的目的，在于通过分析五粮液公司可能的业务前景和财务绩效，给出该公司在各种假设条件下的股价区间，从而判断该公司目前股票价格是高估了，还是低估了。 评估结果显示五粮液公司在WACC取8.36%的情况下，1999年末的总价值为1505704万元，以99年末总股本4.8亿股计算，其每股内含价值应为31.4元；如果将WACC提高到10%，每股内含价值应为25.8元。通过对五粮液公司价值评估，我们对该公司发展前景作了以下展望： 在类似白酒业这样的下滑市场中，公司增长总有一个边界，追加投资将受到销售收入天花板效应影响，公司拥有的超额闲置货币资金会大大稀释投资回报率，如果公司不积极进军别的战略领域，股票价格难以上涨。 五粮液公司现有财务安全性、收益性依然极好，具备强大的后续融资能力，管理当局如能利用其品牌、销售网络、资金实力进行重大战略调整，进军相关行业，努力追求PVGO的增长，其股票价格会立即被高看一线。 国有控股且禁止国有股流通的治理结构使