经济继续向好关注处于内外需复交集低估值行业.pdfVIP

究 研 略 策 策略点评 2009 年 10 月 29 日 经济继续向好，关注处于内外需复苏 略 策 资 投 交集的低估值行业 ——申万研究观点综述（2009 年11 月） 主要内容： 我们统计了在宏观、行业配置和各个行业领域最新的所内分析师观点，对 于未来的国内宏观走势，申万宏观组继续维持乐观看法，依据是在政府投 资动力稳定和房地产投资加速的带动下，投资有望在四季度超预期增长； 在世界经济实质性向好的推动下，出口也能实现超预期复苏。伴随着中国 经济复苏，明年人民币可能重新开始升值，但出现恶性通货膨胀的可能不 大。我们维持明年人民币对美元汇率升至 1：6.7，物价涨幅在 2％-3％的 判断。 对于全球经济，申万宏观组继续维持全球经济复苏的判断。预计 3 季度美 国经济进入环比正增长区间，测算季度环比 2.7%左右，而美元指数走势将 以区间震荡为主；欧洲、日本经济受惠于出口和国内刺激政策，环比增速 继续正增长。 在行业配置领域，申万行业比较小组观点是：1）继续看好内需与外需复苏 交集的低估值行业（汽车、工程机械、造纸、家电、通讯设备）以及受益 于经济向好趋势并且估值较低的金融行业；2）确定增长行业的估值和增长 性仍有吸引力，继续看好零售、医药、电力设备等行业中估值不高，增长 确定的品种。饮料制造行业受禁酒影响，后续走势可能较弱；3）在人民币 升值预期下，煤炭有色、商业房地产等资产相关行业前期走势较好，但是 由于申万宏观组判断美元指数将维持区间震荡走势，在这种假设下，相关 预期可能会消失，风险相对较大；4）如果海外经济数据强劲，可能刺激包 分析师 括中游行业在内的周期性行业短期显著强势，但仍然预计仍很难长期持续。 策略部 宏观部 目前市场对 8 月份中游行业的波动风险仍比较警惕。 股票部 各个行业的分析师观点详见正文。 联系人 戴卉卉 (8621410 daihh@ 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾 问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@。客户应全面理解本报告结尾处的法律声明。 2009年11月