杜邦分析法具体操作思路.docVIP

杜邦分析法杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法的特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过收益率来综合反映。杜邦分析法的优点采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供。 总资产收益率 ×权益乘数 销售净利率 ×资产周转率 1÷（1－资产负债率） 净利润 ÷销售收入 负债总额 ÷资产总额 销售收入－成本总额＋其他利润－所得税 流动负债＋长期负债 流动资产＋非流动资产 销售成本 短期借款 货币资金 固定资产 营业税金及附加 应付票据 应收票据 在建工程 销售费用 应付账款 应收账款 无形资产 管理费用 预收账款 预付账款 商誉 财务费用 应付职工薪酬 其他应收款 长期待摊费用 应付利息 存货 递延资产 应付股利 其他应付款 杜邦分析法的应用杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到收益率的决定因素，以及销售净利率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和股东投资回报是否最大化的路线图。杜邦分析法的的基本思路1、收益率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。2、是影响收益率的最重要的指标，具有很强的综合性，而总资产收益率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，说明公司负债程度高公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，说明公司负债程度低，公司的杠杆利益会较少，但相应所承担的风险也低。杜邦分析法的财务指标关系净资产收益率(净总资产)×权益乘数(总资产权益)而：(净总资产)销售净利率(净)×总资产周转率（收总资产即：净资产收益率销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：（1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售率总资产周转率和权益乘数决定的。（2）权益乘数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。（3）是销售利率和资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。（4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时，必须综合销售收入分析企业资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结构比率关系。同时还要分析流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。杜邦分析法的局限性从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在：1、对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时