光明乳业股份有公司财务报告分析.doc

光明乳业股份有限公司财务报告分析 目 录 第一部分 案例资料 4 第二部分 对光明乳业股份公司财务状况质量的分析与评价 5 一、综合浏览 5 二、关注审计报告的措辞 7 三、财务比率分析 7 四、结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露资料，对三张表进行比较分析 10 五、对合并报表的分析 23 六、对企业财务状况的总体评价 23  本报告选取光明乳业股份有限公司财务报告，以其2005年的财务报告为主，结合其2004年财务数据以及同行业内蒙古伊利实业集团股份有限公司北京三元食品股份有限公司第二部分 对光明乳业股份公司财务状况质量的分析与评价 一、综合浏览 通过对光明乳业2005年度报告总和浏览，初步了解到如下内容： 1、年度报告的总体结构 在其披露的年度报告中，既包括上市公司自身的个别报表，也包括以上市公司为母公司的合并报表。从总体上来说，该企业披露的信息较为系统。 2、企业所处的行业以及生产经营特点、存在的主要问题 主要经营范围：开发、加工和生产乳和乳制品、冰淇淋、非碳酸饮料、饮用水、相关食品、饲料和添加剂、公牛精液、胚胎、良种牛，销售自产产品并从事相关产业的技术、人员培训和牧业技术服务。报告期内，尽管国家宏观经济保持健康增长的态势有利于乳品行业的发展，但由于消费市场的增长跟不上前几年乳品工业过热投资的增长，乳业竞争环境进一步激烈，奶源、生产和消费严重失衡。媒体对乳品行业的高度敏感和关注，国家对乳品产业的政策性导向和介入，都给乳品业的发展增加了难度和成本。2005年6月的“郑州事件”所造成的危机给公司带来了不可估量的损失。尽管我们竭尽全力基本保持了光明牌新鲜乳制品的市场份额，基本维持了销售收入，但光明品牌受损从而引起的品牌维护费用和市场费用的上升使我们丢失了可观的利润。 保鲜牛奶业务有所下降，常温产品未有明显增长，新鲜酸奶同比虽有增长，但增速趋缓。地域方面，华东以外地区业务没有取得根本性突破，收入增长迟缓。 乳制品毛利率为33.8%，同比下降1.3个百分点。原因是主要原材料价格有较大幅度上涨、产品结构变化对毛利率也有影响。乳制品毛利率下降是税前利润下降的主要原因之一。报告期内实现税前利润2.37亿元，比去年同期减少了38%。除了受到毛利下降的影响外，品牌维护费用大幅上升、华东以外的子公司盈利能力下降等，也是税前利润下降的主要原因。 国有股东 30.78% 320,757,026股 未流通 S.I.FOOD PRODUCTS HOLDINGS LIMITED 外资股东 30.78% 320,757,026股 未流通 公司的法人实际控制人上海农工商（集团）有限公司Shanghai Industrial Holdings Limited（上海实业控股有限公司）上海农工商（集团）有限公司注册资本：250,000万元人民币主要经营业务或管理活动：国有资产的经营与管理,实业投资，居民服务，农，林，牧，渔，水利及服务业，国内商业批发零售（除专项规定），产权经纪。 Shanghai Industrial Holdings Limited（上海实业控股有限公司）主要经营业务或管理活动：主要业务为基建（包括公路和水务）、医药、消费品和信息技术。 截至本报告期末没有其他持股在10%以上的法人股东。本报告期内公司控股股东及实际控制人没有发生变更。光明乳业股份有限公司系由上实食品控股有限公司(“上实食品”)、上海牛奶(集团)有限公司(“牛奶集团”)、上海国有资产经营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、东方希望集团有限公司和Danone Asia Pte. Ltd.,(“达能亚洲”)六家作为发起人于2000年11月17日改制设立，公司于2002年8月14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币普通股1.5亿股，并于2002年8月28日在上海证券交易所上市交易。 2005年 2004年 母公司 合并 母公司 合并 毛利率（%） 23.64 30.91 21.73 32.03 营业利润率（%） 2.70 3.69 1.73 5.79 净资产收益率（%） 9.98 10.14 16.30 16.26 总资产报酬率（%） 6.40 6.48 10.75 11.12 已获利息倍数 -23.22 -106.44 -117.33 43.99 每股收益（元/股） 　 　0.20 　 　0.31 流动比率（倍） 1.19 1.38 1.19 1.51 速动比率（倍） 1.13 1.07 1.09 1.19 应收帐款周转率（次） 5.18 13.11 6.49 11.68 应付帐款平均付账期（天） 101.48 38.93 74.