大类资产配置月报：信用风云未平，贸易摩擦又起.pdfVIP

目录 本月图表：债券“违约潮”再现 4 大类资产配臵建议及组合表现 5 资产、市场、行业价格表现 7 估值、盈利和内在回报率比较 10 投资者情绪、资产波动率和相关性 15 主要宏观经济指标 17 图表 图表1: 信用利差出现分化，AA 评级的中短期票据利差近期扩大，AAA 评级的则从3 月中旬以来有所回落4 图表2: AA 评级的3 年期企业债信用利差显著扩大，AAA 评级的先扩大，但是从5 月中旬以来有所回落4 图表3: 中国市场的股债特征泾渭分明，信用债和利率债的区别仅体现在回报率上，波动率差别不大4 图表4: 美国市场的股债特征基本符合风险定价理论，信用债的风险收益特征介于利率债和股票之间4 图表5: 中国和美国市场的股票和债券的相关系数（2007-2018 ）4 图表6: 企业的盈利能力和偿债能力相比16 年初已经有所改善4 图表7: 大类资产配臵建议（6~12 个月） 5 图表8: 资产配臵组合表现跟踪 5 图表9: 基于 MRS、RP 和BL 模型构建的资产配臵组合表现汇总 6 图表10: 不同资产配臵模型组合历史表现及本月配臵建议 6 图表11: 过去一月中国和全球大类资产表现和30D 年化