传媒行业CTR4月数据点评：增速放缓属季节性波动，不改中长期回暖趋势.pdfVIP

关注2018 年营销板块中报业绩表现及毛利率改善迹象。 投资建议：营销行业回暖趋势下，推荐媒介重估价值较高且有望引领 消费新理念的楼宇媒体龙头分众传媒；预计内生性增速较高的华扬联 众、引力传媒；公司内部整合持续见效的科达股份。 ■风险提示：刊例收入增长但折扣率下降的风险。 1. 4 月增速放缓属季节性波动，消费升级助力中长期发展 1.1. 受单月营销需求波动影响，4 月份广告市场增速放缓 根据CTR 公布的2018 年4 月中国广告市场的数据显示，4 月份中国广告市场（不含互联网） 同比增长5.4% ，相较于Q1 的14.6%的增速放缓，比2017 年同期-2.2% 的增速上升近7 个 百分点。2018 年前4 个月广告市场波动，主要系传统媒体增速放缓影响整体广告市场增速， 背后原因是单月广告收入受广告主营销需求与策略影响较大，且2018 年Q1 正逢春节消费 季以及受 2017 年同期低基数影响，以传统媒介为主要投放渠道的营销主营销需求旺盛，4