财政专题之一：四本财政预算透视赤字目标约束下的积极财政政策.pdfVIP

[Table_Summary] ⚫ 87号文后再看财政核算体系内的基建投资 政府利用财政资金投资基建的方式主要包括：财政拨款/政府采购（传统代建）、 政府购买服务、PPP ，财政资金占基建投资的比例较低，2016年仅约15.8%。 用于基建投资的财政资金主要是一般公共预算，其次是政府性基金。根据我们 对近3年一般预算支出中基建投资的分拆，基建投资支出占比和增速持续下滑， 2016年一般公共预算基建支出（与WIND基建预算内资金来源基本一致）。占一 般公共预算支出比率仅为12%，同比增速仅为3%，较2015年明显放缓。 随着87号文政府购买服务及92号文/192号文PPP的逐步规范，财政预算内资金投 资基建的模式愈发规范，基建投资增速放缓，需关注财政内的政府性基金和财 政外资金对基建未来的支撑。 ⚫ 风险提示 流动性收紧 目录 一、关于2018 财政政策的两个关键问题 4 （一）预算内目标赤字率下调是否意味财政政策转向? 4 1、2018 年财政赤字率率下调，积极的财政政策取向不