2018年中期策略：星星点灯照新程，新形势下新三板的价值发现.pdfVIP

化，新三板顶层设计正在步步推进。市场当前公司质量分化严重，按 照盈利维度和公众化维度分为四个象限可能分别对应不同的配套政策 供给。（1）净利润达到5000 万以上且公司治理相对完善的企业可能会 成为IPO 潜在标的； （2 ）高利润+ 高公众化程度的公司多集中在创新层，当前创新层企业 差异化监管已逐步落实，未来可能还需要更多差异化的能够活跃流动 性、增强定价能力的配套政策出台； （3）高利润+低公众化程度（利润规模小于5000 万）的公司可能会成 为上市公司并购的优选标的； （4）低利润+低公众化的公司整体带有初创型公司特点，这部分公司 在还需慢慢孵化，享受新三板所带来的“土壤”作用，或需要多样化 的配套政策，为其提供方便的融资手段； （5）低利润+ 高公众化的公司多为新兴产业，有的甚至未盈利，其中 不乏三板“明星”企业，属于典型的“新经济”企业。 ■改革“阵痛”中市场依旧有成长，去伪存真回归理性：证监会新闻发 言人高莉 11 日介绍了新三板挂牌公司的年报披露情况：“整体业绩继 续保持较快增速。已披露年报挂牌公司2017 年共实现营业收入1.98 万 亿元，净利润1154.84 亿元，分别同比增长21.21%和14.69%。其中非金 融企业共实现营业收入1.89 万亿元，净利润1012.99 亿元，分别同比增 长