2018年债券可转债中期策略报告：等市场真企稳，待新券注活力.pdfVIP

 一、市场回顾：指数波动加大，个券分化  二、供需分析：供给逐步恢复，需求有支撑  三、当前市场：配置价值将逐步显现  四、投资策略：短期控制仓位，等待新券 SECTION 1 市场回顾：指数波动加大，个券分化  年初以来股市波动明显加大 ，分化行情延续：  1月股市持续上涨创新高 ，之后美股大跌、贸易战反复、信用风险发酵等因素导致指数震荡下跌创 新低。前5个月上证指数和上证50指数分别下跌6.4%和7.07% ，创业板指数下跌0.5%。  行业上：年内仅医药生物 （+13.1% ）、计算机 （+3.1% ）、餐饮旅游 （17.2% ）、食品饮料 （+7.4% ）行业上涨 ，其余行业均有不同幅度下跌 ，跌幅较大的是采掘、汽车、非银、机械、建筑 等 ，跌幅在10%以上的有16个行业。 今年股市波动明显加大，创业板指数表现相对较好 年初以来仅食品饮料、医药生物、计算机、餐饮旅游有所上涨  债市：1月中上旬债市收益率上行创新高 ，但从下旬开始 ，受资金面的宽松、监管的放缓、市 场对经济的悲观预期、贸易战以及降准等因素影响 ，收益率持续下行 ，迎来一波交易行情。 10年国债和国开收益率年内分别下行30bp和45 bp左右。 