2018年宏观经济中期展望：宏观混沌，供给革 命，攻守兼备.pdfVIP

目录 1. 2018 年上半年宏观经济回顾：量稳质升，Q2 小阳春 5 1.1. 量稳质升：经济稳健增长，韧性较强，结构转型升级5 1.2. 外围需求放缓拖累出口，汇率小幅贬值6 1.3. PPI 下行，CPI 波动，价格传导迹象初现7 1.4. 结构性去杠杆开展，利率债行情上行8 1.5. A 股屡次下跌，美股波动性增强9 2. 新动能为攻：供给革命+促进消费 9 2.1. 生产、投资以及景气指数均呈现持续转型升级特征9 2.2. 供给侧革命引领新动能10 2.3. 制造业投资有望继续修复13 2.4. 促进消费政策频出，下半年消费有望修复14 3. 旧动能为守：地产调控不放松+基建有望探底修复 15 3.1. 下半年地产销售降至负增长，投资高位回落16 3.2. 下半年基建投资增速有望探底修复，但全年增速预计仍低于去年19 3.3. 高耗能制造业生产、投资反弹22 4. 中国经常项目走向新均衡 23 4.1. 海外经济复苏有所分化，边际放缓但总体稳定23 4.2. 贸易摩擦、加大开放下净出口贡献趋向新均衡26 5. 美国经济前景乐观，通胀