保险行业专题研究之一：一图看懂寿险公司经营逻辑.pdfVIP

目录 1、一图看懂寿险公司经营逻辑3 2、主要逻辑与观点5 2.1 内含价值的持续增长来源于新业务价值的不断积累，剩余边际释放是净利润的重要稳定来源5 2.2 大个险是寿险公司的核心价值来源，新单期交增速与队伍成长息息相关7 2.3 长期投资能力是寿险公司估值的重要支撑，短期投资和利率波动影响当期利润8 2.4 现金流和偿付能力是寿险公司持续健康经营不可逾越的红线 10 3、投资建议13 图1.寿险公司经营逻辑3 图2.寿险公司内含价值积累过程5 图3.太保寿险新业务价值率与业务结构7 图4.主要寿险公司2017 年个险新单中期交占比8 图5.主要寿险公司2017 年新业务价值渠道结构8 图6.主要上市险企历年投资收益率9 图7.平安寿险及健康险2017 年短期投资波动及折现率变动影响10 图8.主要寿险公司经营活动现金流11 图9.主要寿险公司综合偿付能力充足率11 表1.中国人寿、平安寿险及健康险业务2017 年内含价值变动分析