电力行业：当前时点我们如何看火电系列Ⅱ，迎峰度夏，火电重估.pdfVIP

正文目录 电力消费增长持续超预期3 三产+居民贡献了56%的用电增量3 气温是居民用电的最大短期变量6 预计夏季气温偏高+来水偏枯，电力供给偏紧7 18 年夏季气温预计大概率偏高，推升用电需求7 18 年我国大概率来水偏枯，水电挤出效应减弱7 夏季气温偏高+来水偏枯推动火力发电需求，日均耗煤量或创新近年高9 潜在的“电荒”有望促使火电资产价值重估 11 电力需求旺+来水大概率偏枯，火电利用小时超预期 11 市场化交易平均电价有望持续改善 11 “电荒”初现苗头，推动发改委强力管控煤价12 火电资产定价权加强，利润弹性+估值重塑14 风险提示15 图表目录 图表1： 2018 年1-4 月全社会用电量增长较快3 图表2 ： 第三产业和城乡居民用电量同比增速较大3 图表3 ： 第一/二/三产业用电量同比增速贡献率4 图表4 ：居民用电量单月同比增速贡献率5 图表5 ： 三产用电量贡献率: “吃喝玩乐”对18 年1-4 月单月电力消费增量贡献创新高5 图表6 ： 17/18 年冬季温度偏低，18 年春夏交替时节温度偏高6 图表7 ： 中国气候风险指数-雨涝指数预测7 图表8 ： 中国气候风险指数-高温指数预测7 图表9 ： 历史火电/