传媒行业2017年年报及2018一季报综述：板块分化，关注行业拓展空间可观的龙头个股.pdfVIP

目 录 1. 年报回顾：2017 年业绩向好，营收及归母增速保持双位数 3 1.1. 传媒板块业绩持续增长，业绩并表影响较大 3 1.1.1. 传媒板块营收增速居中，归母净利润增速下降 3 1.1.2. 营收增长放缓，归母净利润持续增长 3 1.1.3. 毛利率有所下降，游戏板块增长质量较好 5 1.1.4. 费用率基本保持平稳，销售费用率略有下降 5 1.1.5. 应收账款占比略有提升 5 1.1.6. 外延并购规模放缓，商誉占比有所下降 6 1.2. 子版块业绩分化，关注细分子行业龙头公司 6 1.2.1. 出版板块：销售净利率上升显示经营效率提高 7 1.2.2. 广电板块：业绩表现不佳，收入及盈利能力下降 7 1.2.3. 互联网板块：行业景气+外延并表致业绩增速较快 7 1.2.4. 体育板块：业绩表现亮眼，经营效率有所提高 8 1.2.5. 影视板块：市场回暖尚需时间，2017H2 起有所改善 8 1.2.6. 游戏板块：商誉减值拖累业绩，2017 年业绩表现不佳 9 1.2.7. 营销板块：