城投债风险排查系列之广西篇：广西城投债风险排查.pdfVIP

1、广西城投企业隐含评级迁移情况 从隐含评级的变迁中，我们可以瞥见城投资质变化的情况。通过观察广西存 续的196 只城投债，我们发现有五分之一左右的城投债初始隐含评级与最新 隐含评级发生了变迁，AA 级城投调整最为剧烈。 例如，存续城投债中有54 只初始隐含评级为AA+ ，根据最新的隐含评级来 看，43 只城投债隐含评级未发生变化，而3 只城投债由AA+ 变为AA 级别， 8 只则变迁至AA （2），其中AA(2) 与AA 的区别在于AA （2）资质相对较 弱。 图表1：广西城投企业存续债券初始隐含评级与最新隐含评级迁移矩阵 隐含评级 AA+ AA AA(2) AA- 最新评级分布 AA+ 43 1 44 AA 3 28 1 32 AA(2) 8 20 60 3 91 AA- 3