电力设备新能源行业2018年下半年投资策略：乘风而上，把握电车、光伏节奏.pdfVIP

投资聚焦 我们区别于市场的观点 风电方面，我们认为2018 年风电行业业绩出现反转。16 年、17 年新 增装机容量处于低位，弃风率数据显示弃风改善趋势已经出现，18 年红三 省的解禁以及分散式风电的启动将会推动新增装机量，2019 年电价调整带 来的风电抢装以及2020 年平价上网推动的市场化需求使得风电新增装机重 回快速增长轨道。 光伏方面，我们认为光伏设备制造各环节大幅扩产，行业洗牌加速；户 用光伏具备投资吸引力，长期有望维持高速增长。光伏行业受技术创新驱动， 相关企业通过研发投入提升产品性能、降低生产成本，因此具备技术优势（提 供高效产品以提升发电效率）、成本优势（规模效应降低平均制造成本）及 赛道优势（技术路线符合产业发展方向）的企业有望成为光伏材料环节胜出 者。户用分布式前景广阔，对应系统销售市场空间巨大，具备强大经销商网 络的企业将成为户用市场有力开拓者。 新能源汽车方面，我们认为整个行业发展趋势不变，需积极寻找结构性 机会。18 年的补贴再次下调不会影响新能源车的发展趋势，2020 年实现200 万产量的目标也将坚定不移的实现。新能源车型将向高端化发展，动力电池 增速将与新能源车增速更好的匹配，市场将加速洗牌，行业集中度快速提升。