创业投资的运作原理.pptVIP

清华大学中国创业研究中心 高建 清华大学中国创业研究中心 融合全球创业智慧、发展中国创业事业 主要研究领域：高技术创业企业和创业投资 使命： 培养中国高技术创业企业和创业投资组织的成功领导者 特征：开放、自我发展、依赖社会支持 共享全球研究资源，建立研究资源网络 以直接方式进入前沿研究领域 谋求共同发展、实现双赢战略 清华大学中国创业研究中心 清华大学中国创业研究中心 教育和培训 科学研究 咨询 会议 投资和融资服务 直接参与企业运作 国际合作 清华大学中国创业研究中心 主要活动 参加GEM(Global Entrepreneurship Monitor) 紫光创业投资公司研究基金 高技术企业的成长研究 高技术企业创业环境及区域比较研究 亚洲创业投资和民间权益资本研究 清华大学中国创业研究中心 吸收资源 资金、设备、资料、学术交流、参与企业、支持出版 现场研究和研究基地 合作研究 邀请参加创业研究中心的学术活动 清华大学中国创业研究中心 回报 进入中心理事会 成为中心的捐赠者 在中国迅速成为知名企业 得到中心的智力支持 利用中心高价值的关系网络 社会公益事业、支持教育事业 获得高水平的专业人才 一、创业投资：概念、特征与中国的实践 创业投资（概念） 长期的权益投资 获得资本收益 投资于具有成长潜力的公司 创业投资阶段 种子融资 提供小额资本 发明人或创业者证明一个概念 资金用于产品开发 很少用于营销 创业投资阶段 创立融资 资金用于产品开发和最初的市场营销 通常，公司已经组建了核心团队，准备了创业计划，完成了市场研究 创业投资阶段 第一阶段融资 用于最初的商业化制造和销售 创业投资阶段 扩张融资 包括公司最初扩张所用的流动资本 公司成长所需的资本。如，工厂扩大、市场营销、新产品的改进等 公司上市前六个月或一年的融资 创业投资阶段 收购融资 为了购买另一家资产的融资 创业投资阶段 管理层和杠杆收购（MBO和LBO） 实现管理层和杠杆收购的运作所需要的资金 创业资本的基本特点 1．资本来源多样化 2．风险与收益的全对称 3．资本、市场、管理和时间的多元组合投入 4．创业投资专业人才 5．企业家 6．需要退出 7．地理上集中 投资人的来源(图) 风险与收益的全对称 “全对称”包含三层意思: 收益反映了对承担风险的补偿， 风险承担者与收益获得者统一， 在创业投资的不同阶段，要求的收益能补偿所承担的风险。 资本、市场、管理和时间的多元组合投入 一种新的资金来源渠道 缺乏创业资本时公司的成长： 不会存在或发展缓慢 81% 不受影响 15% 发展更快 3% 没有回答 2% 1990-1995，12个欧洲国家 2190家创业企业调查 财务顾问 44% 公司战略或方向 43% 合理的董事会 41% 不满现状 32% 市场信息 26% 招聘管理人员 10% 营销战略 7% 其他 7% 创业投资专业人才和企业家 第一是人，第二是人，第三还是人。 资本是沙，人才是金 第一重要的是管理，第二是管理，第三仍是管理。 需要退出 地理上集中 两个基本原因： 出于减少不确定和风险，必须使信息的流动最大。 风险企业的相对集中。即高技术企业的建立是相对集中的。 中国创业投资的发展和展望 1985年：起点 1986-1991：起步 1991-1997：缓慢发展 1998-2000：迅速发展 中国创业投资的特点 新世纪展望 1985年：起点 关于科学技术体制改革的决定： 对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持 中国新技术创业投资公司成立 国家科委、财政部为主要股东 提供投资、贷款、租赁、担保和咨询服务 中国工商银行、中国农业银行开办科技贷款项目 1986-1991：起步 国家开始实施“863”计划和火炬计划 武汉东湖高技术服务中心成立（1987） 河南许昌科技信用社（1987） 科技部成立火炬基金（1988） 中国科招技术有限公司（1989） 1991-1997：缓慢发展 政府有关政策 国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定（1991） 关于加速科技进步的决定（1995） 关于“九五”期间深化科技体制改革的决定（1996） 技术创新工程（1996） 中华人民共和国促进科技成果转化法（1996） 政府的创业投资公司 沈阳、重庆、