国家精品课程国际金融学课件 chapter 5.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 3．IMF评估成员国国际储备需要量的客观指标 采用以下指标来反映储备不足： （1）国内利率太高； （2）强化国际交易的限制； （3）把积累储备作为经济政策的首要目标； （4）持续的汇率不稳定： （5）新增储备主要源于信用安排。 4．国际储备区间 视最适度的国际储备量为一区间值。 下限：经常储备量，维持最低限度进口所需储备量； 上限：保险储备量，经济发展速度最快时维持进口及其他对外支付所需储备量。 二、国际储备的结构管理 即如何在四种储备资产之间进行分配，使其保持合适的数量构成比例。可归结为外汇储备的结构管理问题。 （一）应遵循的原则 安全性、流动性、盈利性原则，但存在矛盾。 （二）外汇储备的币种结构管理（考虑安全性与盈利性之间的关系） 即外汇储备在各种货币种类之间进行分配。对外汇储备进行币种结构管理是布雷顿森林体系崩溃后储备货币多样化和浮动汇率制的要求。 原则： 1、选择多种储备货币。（1）分散，不将所有的鸡蛋放在一个篮子里。（2）调整。 2、基于弥补赤字职能，与贸易支付和金融支付所需货币保持一致。 3、基于干预外汇市场职能，与干预市场所需货币保持一致。 （三）外汇储备的资产结构管理（考虑流动性与盈利性之间的关系） 即外汇储备在各种流动性不同的储备资产之间进行分配。 根据流动性可将储备资产划分为三个档次： （1）一级储备:国外银行活期存款,外币商业票据,外国短期政府债券等; （2）二级储备:2-5年期的中期外国政府债券等; （3）三级储备:外国政府长期债券等; 原则： 在拥有足够的一级储备满足交易性需要的基础上，尽量在二级储备和三级储备进行投资组合，以期在保持一定流动性条件下获取尽可能多的预期收益。 第三节 我国的国际储备 一、我国国际储备的构成和特点 构成：黄金、外汇、在IMF的储备头寸、SDRs 特点： 1．黄金储备的数量稳定； 2．外汇储备增长迅速。 1979－1992年，外汇储备包括： 国家外汇库存：我国对外贸易和非贸易收支历年差额的总和，为国家对外债权； 中国银行外汇结存：＝（自有外汇资金＋吸收外汇存款＋借入外汇资金）－（外汇贷款和投资），是中国银行的对外负债 1993年后，仅包括国家外汇库存 3、在IMF的储备头寸和SDRs在我国的储备中不占重要 地位 4、我国国际储备的作用正日益全面化:弥补国际收支逆差,偿还外债的保证,干预资产 附录：周小川：IMF应增加发展中国家发言权 4月24日，国际货币基金组织(IMF)国际货币与金融委员会第二十一届部长级会议在美国华盛顿召开。中国人民银行行长周小川敦促IMF加快改革，增加新兴市场和发展中国家的配额和发言权。 周小川表示，目前，新兴市场和发展中国家在基金组织的份额严重低估、代表性不足严重影响了基金组织的合法性和有效性，必须加以纠正。 目前美国在IMF的投票权为17.4%，而中国仅占3.72%，是IMF的第六大投票权国家。在去年G20匹兹堡峰会上，各成员国曾就IMF配额调整达成一致，同意转移5%的份额给新兴市场和发展中国家，并且保护最贫穷国家的投票权。值得注意的是，在IMF拥有最大投票权的美国在此次会议上也表示支持IMF份额改革。 此前有言论指出，在此次改革后，中国有可能超越日本成为IMF第二大投票国。根据当时达成的协议，IMF将在2011年1月前完成IMF第十四次份额检查，检查的核心是在调整基金组织份额总量的同时，调整份额的结构，使其更客观反映成员国在世界经济中的相对地位。因此，中国有望在2011年1月前实现在IMF拥有更多的份额和投票权。 2010年04月26日 07:19新京报 二、我国国际储备的规模管理 （一）我国有必要维持较高的国际储备水平 1、我国对外贸易状况要求保持较多的国际储备：出口弹性大，进口刚性 2、未来实现人民币自由兑换、维持人民币汇率稳定要求保持较多的国际储备 3、维持香港国际金融中心的繁荣与稳定要求保持较多的国际储备 （二）要考虑持有较高国际储备的负面影响 1、持有国际储备的高机会成本制约我国持有过多的国际储备 2、持有较多国际储备导致的国内过多的货币投放制约我国持有过多的国际储备 3、在危机发生时，持有较多的国际储备并不能完全抵御危机的危害 中国的外汇储备 截止到2009年底，中国的外汇储备为2.3992万亿美元。 外汇储备与进口总额比：2.3992/1.0056