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财务管理·第八章第一节 综合资金成本 本章属于财务管理中比较重要的章节，从近三年考试情况来看平均分数为10.5分。题型可以出客观题，也可以出计算题和综合题，计算和综合题的出题点主要集中在资金成本的确定.杠杆系数的计算以及最优资本结构的确定方法。 大纲要求: 1.掌握加权平均资金成本和边际资金成本的计算方法； 2.掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计量方法； 3.掌握资本结构理论、最优资本结构的每股利润无差别点法、比较资金成本法； 4.熟悉成本按习性分类的方法； 5.熟悉资本结构的调整方法； 6.熟悉经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的概念及其相互关系；熟悉经营杠杆与经营风险.财务杠杆与财务风险以及复合杠杆与企业风险的关系。 第一节 综合资金成本 本节重点 1.加权平均资金成本； 2.边际资金成本 一、加权资金成本 【例题1·多项选择题】计算加权资金成本时，权数的确定可以选择（ ）。 A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.清算价值 【答案】ABC 【解析】在测算加权平均资金成本时，企业资本结构或各种资金在总资金中所占的比重取决于各种资金价值的确定。各种资金价值的确定基础有三种选择：账面价值、市场价值和目标价值。 二、边际资金成本 【例题2·单项选择题】已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为40%，债务资金的增加额在0～20000元范围内，其年利息率维持10%不变，则该企业与此相关的筹资总额分界点为（ ）元。（2008年） A.8000 B.10000 C.50000 D.200000 【答案】C 【解析】筹资总额分界点＝某种筹资方式的成本分界点/目标资本结构中该种筹资方式所占比重＝20000/40％＝50000（元）。 【例题3·判断题】计算边际资金成本权重确定，应该以目标价值为权重。 （ ） 【答案】× 【解析】企业计算边际资金成本时，其资本比例必须以市场价值确定。 第二节 杠杆原理 本节要点 1.成本按习性的分类及特点； 2.三个杠杆系数的计算公式.定义公式的运用及结论。 一、成本按习性的分类及特点 （一）成本按习性的划分 变动成本 约束性固定成本 经营能力成本 成本按习性分类 固定成本 酌量性固定成本 经营方针成本 半变动成本（在初始量的基础上随业务量成正比例增长） 混合成本 半固定成本（阶梯式增长） 【例题4·单项选择题】在下列各项中，属于半固定成本内容的是（　）。 (2002年) A.计件工资费用 B.按年支付的广告费用 C.按直线法计提的折旧费用 D.按月薪制开支的质检人员工资费用 【答案】D 【解析】本题考点是成本按成本性态的分类。 【例题5·单项选择题】企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是( )。 A.固定成本 B.酌量性固定成本 C.约束性固定成本 D.沉没成本 【答案】C 【解析】约束性固定成本属于经营能力成本；酌量性固定成本属于经营方针成本。 【例题6·判断题】要想降低约束性固定成本要从预算上精打细算，合理确定这部分数额（ ） 【答案】× 【解析】约束性固定成本的降低措施是合理利用经营能力；酌量性固定成本的降低措施是在预算时精打细算。 总成本直线方程：Y=a+bx （三）息税前利润与边际贡献间的关系：息税前利润=边际贡献总额-固定成本 （这里的固定成本既包括约束性固定成本也包括酌量性固定成本。） 【例题7·单项选择题】某企业只生产销售A产品，其总成本习性方程：Y=50000+15x，假定该企业2008年度A产品的销量为50000件，单位售价为25元，且2008年固定成本中有20000元为酌量性固定成本，确定该企业2008年的息税前利润为（ ）万元。 A.45 B.43 C.47 D.50 【答案】A 【解析】2008年的息税前利润=5×（25-15）-5=45（万元） 【例题8·多项选择题】影响企业边际贡献大小的因素有( )。(2000年) A.固定成本 B.销售单价 C.单位变动成本 D.产销量 【答案】BCD 【解析】边际贡献=销售收入-变动成本，因此边际贡献与固定成本无关。 二、三个杠杆系数的计算公式.定义公式的运用及结论 杠杆种类 衡量指标 计算公式 相关结论 经营杠杆 经营杠杆系数DOL 定义公式： 简化公式： 只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆效应； 在固定成本不变的情况