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投资银行与项目分析 二、投资银行的主要业务 企业直接融资 企业并购（Merger Acquisition, MA） 和资源重组及相关的融资安排 企业顾问 基金管理 证券交易及自营 项目融资 资产证券化 风险投资 三、投资银行的服务程序（融资程序和私募过程演示） 尽职调查，搜集原始材料，对企业进行系统分析。 完成商业计划书和财务分析报告（财务模型）。 制订适当的融资或并购方案：融资或并购方式、价格、融资结构、时机、股权比例等。 客户筛选适当的投资或合作伙伴和其它必需的专业机构，向对方提供客户的有关信息。 帮助客户与有关机构（投资者、重组对象、会计师、律师）持续进行正确和系统的沟通，同时为客户准备路演所需的演示材料（ISP）。 安排路演--客户高管与有关机构直接进行全面交流，以及随后的跟进沟通。 协助客户与有关方面就价格、股权结构、融资方案、管理架构等问题进行专业的操作实务谈判。 签署法律文书，安排方案的具体实施。 四、投资银行常用的一些分析方法 商业计划书常用的一些分析方法： 宏观环境分析：PEST（政治、经济、社会、技术）分析 竞争力分析：优势、劣势、机会及威胁分析—SWOT分析 竞争环境分析：五种力量模型——现有的竞争者 潜在的进入者 潜在的替代产品 供应商的议价能力 购买者的议价能力 财务模型常用的一些分析指标分析工具和定价方法 1、分析指标： 净现值（NPV） 内部收益率（IRR） 加权平均资本成本或最低期望收益率 （WACC或Kw） Kw ={（1-t）Kd*D + Ks*S}/（D+S） 2、分析工具： a、财务报表的生成和分析 b、资本资产定价模型（CAPM）——用以确定特定风险系数下的权益资本成本或权益资本最低期望回报率： Ks=Rf+β（Rm- Rf） c、敏感性分析或盈亏平衡点分析 3、定价方法： a、现金流折现法 （Discounter Cash Flow，DCF）： 在考虑时间价值和风险因素的基础上，将预期的自由现金流量（Free Cash Flow，FCF）折成现值。 PV =∑FCF/（1+ Kw）+ TV/（1+ Kw） 预测未来若干年内的自由现金流量→计算权益资本成本Ks及加权平均资本成本 Kw→计算自由现金流量的现值。 b、市场行业比率倍数定价法 以一定时期内的平均税后利润（NPAT） 或息税前收益（EBIT）乘以适当的市盈（P/E）或其它指标。 在现金流折现法中决定企业价值的五个因素： 销售和销售增长率 销售利润 新增固定资产投资 新增营运成本 资本成本 c、市场价值法 以类似的上市公司股票价值为参照 以其它类似公司的并购价格为参照 以帐面价值为参照 五、投资银行的价值 成熟、系统、规范并为各类机构广泛接受的分析工具和工作程序 独立、真实、完整的分析结论 对资本市场和若干行业的系统研究 丰富的市场资源：战略投资者，金融投资者 对各类机构的准确把握和专业的沟通能力 六、为什么需要投资银行 根据经验和对资本市场的系统研究，帮助企业减少战略抉择的失误，制订符合企业自身发展需要和能被市场所接受的发展战略。 结合企业的发展战略和资本市场的状况，帮助企业确定恰当的市场策略，包括适当的时机、地点和合作方。 最大限度减少资本市场之中各类机构之间信息的不对称，发挥资源集中的优势，为客户提供较多的可能机会。 确保信息的真实、系统和有效，用专业的方式最大程度展示客户的价值，在第一时间增加有关机构对客户的了解和认同。 有效避免由于行业、地域和文化等原因导致的误解。 采用国际通用的分析工具，有关报告能被各类机构广泛认同，减少交易中的不平等。 七、投资银行对投资者的分类 1、根据资本的性质划分： 战略投资者： 金融投资者： 私人投资者 公众投资者 2、根据投资阶段划分：