知识点十经营风险.pptVIP

1-* 1-* ——经营风险 主讲:陈菊花 财务管理 第三章 筹资决策与管理 第三节 经营风险、财务风险与杠杆原理 第一节 企业筹资概述 第二节 资本成本 第四节* 资本结构 第五节 股利政策 ◆一、经营风险与经营杠杆系数（A） ◆二、财务风险与财务杠杆系数（A） ◆三、总风险与总杠杆（A） 第三章 筹资决策与管理 第三节 经营风险、财务风险与杠杆原理 第三章 筹资决策与管理 1、经营风险 第三节 经营风险、财务风险与杠杆原理 经营风险，是指企业因经营状况和环境的变化所引起的税息前利润变动的风险，是企业未来营业利润的不确定性。经营风险又叫商业风险。经营风险由多种因素所决定，这些因素包括：需求变化、售价的变化、产品成本的变化、调整价格的能力以及固定成本的比重等。 ◆一、经营风险与经营杠杆系数 1、经营风险 （1）产品需求的变化 在其他条件不变的情况下，市场对企业产品的需求越稳定，其经营风险就越小。反之就越大。 （2）售价的变化 产品售价变动不大，经营风险则小；否则经营风险便大。 （3）成本的变化 产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致利润的不稳定，因此产品成本变动大的企业，其经营风险就大，否则经营风险就小。 1、经营风险 （4）调整价格的能力 当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小；反之，经营风险则大。 （5）固定成本的比重 固定成本是指那些不随销售量或生产量变化的成本，不管销售或产量多大，固定成本保持不变，是一个恒定的数额。在制造业中，固定成本主要包括折旧费、保险费、固定的广告支出、租金以及管理人员的工资等。 当企业的成本大部分是固定成本，并且当需求下降时，企业的固定成本并不降低，这时经营风险则高。 2、经营杠杆 经营杠杆，是指在某一固定成本比重条件下，企业销售量变动对利润产生的作用 在具有相同销售收入的不同企业间，会由于固定成本比重的不同而导致不同的营业利润水平。即固定成本比重越高的企业，其经营杠杆程度越高。这时因为在其他条件不变的情况下，固定成本比重越高的企业，其销售量的较小变动就会引起企业营业利润额的较大变动，从而引起更大的风险。由于经营杠杆对经营风险的影响最综合，所以常被用来衡量经营风险的大小。 经营杠杆系数，是指息税前利润的变动率相当于销售额变动率的的倍数。是衡量经营杠杆大小的指标。 经营杠杆系数可以用下列公式来表示： 其中： —经营杠杆系数 —息税前盈余变动额 —变动前息税前盈余 —销售量变动数 —变动前销售量 —销售额变动数 —变动前销售额 3.10 上述公式经过推导可以用以下公式代替： 3.11 其中： —销售量 —销售单价 —单位变动成本 —固定成本 如果是多种产品，则只能用销售额来表示，那么经营杠杆系数就可以表示为： 其中： —总的变动成本 —销售总额 —固定成本 3.12 以下通过举例来理解： 【例题5 】某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别为： （注：变动成本率是指变动成本与销售额的比率） 一、经营风险与经营杠杆系数 销售量Q 收入 成本 F Q*=100 本量利分析图 以上计算结果表明： 在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额的变化所引起利润增长的幅度。比如 说明在销售额为400万元时，销售额的增长（减少）会引起利润1.33倍的增长（减少）； 说明在销售额为200万元时，销售额的增长（减少）将引起利润2倍的增长（减少）。 在固定成本不变的情况下，销售额越大经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。 在销售额处于盈亏平衡点前的阶段，经营杠杆系数随着销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大。此时，企业经营只能保本，若销售