公司财务战与可持续发展.ppt

公司财务战略与可持续发展 汪 平 首都经济贸易大学理财学教授，博士生导师 战略 一个公司的战略包含由公司管理当局提出的竞争策略，内部营业活动方法和程序以及活动计划等，旨在提高绩效水平. 战略是管理当局运作公司商务活动的“游戏计划” （game plan）. 管理当局需要明确的战略以指导如何去组织商务活动，以及如何去谋求目标的实现. 制定财务战略时，必须明晰的三个重要的问题 我们为谁理财?为股东理财。 我们如何理财?在确保股东最低要求报酬率的基础上，实现公司的长远可持续发展。 如何保障财务决策的科学性？ 财务理论与股东利益的保护 公司理财学就是一门教育公司董事会、教育公司管理者如何对股东忠诚的一门学问； 同时，尤为重要的是，公司理财学还告诉公司董事会和管理者如何实现这种忠诚。因为，“股东财富最大化”不是一句口号，而是实实在在的利益的创造和利益的流动。 公司理财，从本质上讲，首先是一个道德问题，然后才是一个技术问题。 西方企业界的关于目标设定 1、企业宗旨。比如“致力于人类的幸福”，“为社会创造价值”等提法均可以归入企业宗旨之列，申明了企业经营的远大志向，代表着企业文化。 2、理财目标。比如“股东财富最大化”。 3、战略目标。战略目标往往具有时效性，通常以量化的形式出现，比如，“在10年之内，跨入业内前十名”或者“经过10年的发展，进入世界500强”，等等。  英国董事协会：《董事会标准：改善你的董事会效果》 企业目标体系分为如下四种： 1、愿景（Vision），在愿望和理想中对公司未来状态的描绘以及公司通过努力将取得的成就； 2、使命（Mission），对必须要做的事的陈述，以达到最好是可以测量的设想的状态； 3、目标（Goals），与实现使命相关的可测量的指标（target）； 4、目的（Objectives），与实现公司战略相关的可测量的指标（target）。 其中的所谓目标就是理财目标。 战略规划的五个课题 明确发展宗旨。这是企业文化的体现。 确定目标。这是企业本质属性的体现，具有极强的趋同性。 制定战略。这是企业高层管理哲学与管理实力的体现。 运作与实施战略。这是企业整体运作实力的体现。 评估绩效，判断现实情形，修正行为。 一个企业或机构的宗旨 所谓宗旨，它可以反映管理当局试图去作什么以及试图达到什么境界。 可以确定公司一个富有意义的发展方向。 确定一个的明确的标准以对公司的商务状态进行适时的监控。 指明 “我们是谁，我们干什么，以及我们的前景是什么”。 两种类型的目标 财务目标，这是基于企业的本质属性而内生的一种企业目标。这种目标不受企业内外部环境的影响，甚至不同的政治制度都不会影响这一目标，那就是：为股东创造更多的财富。 战略目标，这是企业根据客观环境的改变而予以调整的、借以改善企业应对能力的一种企业目标。不同的企业必然拥有不同的战略目标，比如在10年之内，进入世界百强企业的行列。战略目标可以划分为： 短期战略目标 长期战略目标 制定战略的原则 如何实现目标和实现竞争优势。 如何应对行业与竞争环境的变化。 如何保护公司不被兼并。 如何捕捉有利的发展时机。 优秀的战略管理是极为重要的 合理的公司战略的有力的实施是公司实现理财目标的关键。 制定并实施战略是核心的管理职能。 拥有一套极具吸引力的公司战略，是评价一个公司管理优秀的重要标准之一。 好的公司战略的制定与实施，既是公司实现理财目标的保障，也是公司应对各种风险的保障。 公司财务战略是公司整体战略的核心 公司财务战略是针对于公司理财的战略规划，是公司整体战略的核心。 优良的公司财务战略取决于（本讲座的基本架构）： 1、有正确、科学的理财目标； 2、有科学、务实的资本成本观念； 3、对各项理财活动，有科学、实用、明确的财务战略，比如投资战略、融资战略、股利战略（政策）、营运资本管理战略、财务风险管理战略，等等。 理财目标与财务决策 一个科学的理财目标应当是与公司财务决策的标准紧密地关联在一起的，就是说，能够实现理财目标的财务决策是好决策，不能实现理财目标的财务决策是不好的决策，应当避免。换言之，理财目标既是企业本质在财务管理中的客观体现，同时，理财目标也有着极为重要的方法论意义。二者结合，才称得上是科学、合理的理财目标。 利润最大化 利润最大化是传统厂商理论的基本假设之一。 所谓利润最大化企业（profit-maximizing firm），是指投入量与产出量的选择皆以获得最大限度经济利润——总营业收入与总经济成本的差额——为唯一目标。 利润最大化与边际主义（marginalism）有着密切联系。如果厂商追求的是利润最大化，那么，必须遵循边际原则进行决策。 利润最大化目标分析 “利润”为一个会