餐饮旅游行业的研究的报告黄金周阶段性行情启动20120920.pptVIP

* [table_research] ? 29 上市公司总家数 6000 0 [table_reports] ? 1 [table_report] 黄金周阶段性行情启动 港澳资讯 68 方正证券研究所证券研究报告 分析师：王朗其 执业证书编号：S1220512070004 餐饮旅游行业研究报告 行业月报/周报 2012.09.19 增持 餐饮旅游行业 TEL：010E-mail：wanglangqi@ [table_main] 投资要点 方正行业研究类模板 联系人：杨玢 TEL：（86731Email：yangbin0@ 重要数据 [table_important] 人数拉动增长，人均消费增长乏力： 三大游：2012 年 7 月份 6 省市国内旅游收入同比增速 22.65%，相较 去年同期 34.84%的增速下滑明显；游客人数 7 月份增长 21.22%相较去年 同期 26.08%的增速亦出现了下滑。收入增速与游客增速相对去年同期更 为接近，说明了市场的拉动主要以旅游人数的拉动为主，人均旅游消费支 出为 1360.83 元，同比增长 2.63%，较去年同期 32.20%的增速下滑较大。 总股本(亿股) 销售收入(亿元) 利润总额(亿元) 行业平均 PE 平均股价(元) 108.32 199.57 25.19 72.60 11.31 入境游外汇收入 7 月份为 40.69 亿美元，同比下滑 4.79%，入境游客下滑 了 6.03%。出境游的发展出现了小型的分化，在东部地区出境游增速较去 年同期增长较大，而中西部地区出境游增速出现下滑，总体维持较高增长。 全国主要风景区中黄山风景区、峨眉山风景区以及张家界市景点 7 月份累计同比增速分别为 8.4%、4.8%、10.4%较 4 月份水平均出现了下滑。 [table_industryTrend] 餐饮旅游行业相对指数表现 9% 10000 住宿及餐饮业的企业景气指数连续两个季度出现了下滑，行业经济活动进 一步放缓，8 月酒店行业 RevPAR 增速下滑。餐饮业 8 月增速向上，但增 速同比下滑，下半年食品价格指数趋势向上，行业成本压力仍然较大。 4% 9000 8000 ? 行业动态： “旅游法”初审，旅游法是规范行业发展的重要依据，有效地保障了 -1% -6% -11% 7000 5000 4000 3000 旅游者的权益，对于行业发展是一大利好，可有效提高游客满意度，促进 行业良性发展。各地目前公布节假日免费通行的相关细则，对于城市周边 游、城市休闲游以及自驾游等是利好。刷卡费率有望降低 40%，餐饮业 2%的刷卡手续费偏高，刷卡费降低将有效降低企业的成本，利好餐饮子 行业。 -16% -21% 2000 1000 ? 行业景气度上行，维持“增持”评级： 端午节及黄金周叠加效应增加了旅行时间，高速公路免费通行都将刺 激旅游消费意愿。从板块近年的走势来看，餐饮旅游板块在黄金周前后表 成交金额 餐饮旅游 沪深300 现突出，2010 年及 2011 年均在黄金周前后获得较大超额收益。2012 年 9 月份以来板块累计超额收益逐步扩大，有望持续强势。中国旅游市场相对 相关研究 《中报表现稳定，全年增长无忧》 请务必阅读最后特别声明与免责条款 成长空间依然是巨大的，中长期驱动力因素包括中国居民收入水平中长期 的增长促使需求的不断地增加；中国城镇化的持续推进能有效提高旅游消 费人群基数以及政府推出“旅游法”及“休闲纲要”等促进旅游市场发展 的利好政策等，维持行业“增持”评级。短期，行业迎来阶段性行情，建 议关注估值水平偏低且符合行业成长规律的具备较高确定性增长的个股， 重点推荐：中青旅（600138）、张家界（000430）、中国国旅（601888）、 丽江旅游（002033）、锦江股份（600754）、宋城股份（300144）。 风险提示：宏观经济持续下滑，自然灾害、疫情等，系统性风险。 研究源于数据 研究创造价值 2 [table_page] 目 餐饮旅游行业 9 月报 录 人数拉动增长，人均消费增长乏力 4 三大游增速下滑，国内游保持较快增长势头 4 景区游客增速出现下滑 7 住宿餐饮业景气度下滑9 旅行社毛利率继续下滑 16 行业及公司动态18 投资策略及估值20 行业维持高景气度20 板块在黄金周前后走强 22 估值与评级23 研究源于数据 研究创造价值 3 4 5 6 图表 图表 图表 图表 3 [table_page] 餐饮旅游行业 9 月报 图表 1 6 省市国内旅游收入月度数据