投资风险管理 第1章 导论.pptVIP

目录 第一章 导论(1) 第二章 预期收益与风险(16) 第三章 传统投资风险管理与套期保值(32) 第四章 VaR技术简介(51) 第五章 投资组合的VaR (61) 第六章 债券投资风险与控制(70) 第七章 外汇投资风险与控制(83) 第八章 股票投资风险及其管理(91) 目录 第九章 期货投资风险及其控制(101) 第十章 期权投资的风险及其控制(116) 第十一章 投资组合保险的理论与用(129) 第十二章 项目投资风险的评估(156) 第十三章 项目投资风险的管理与控制(178) 第一章 导论 主要内容： 本章中我们首先介绍投资风险的含义及其分类，然后简要介绍投资风险管理思想的演变过程，最后提出投资风险管理的“新观念”。 第一节 投资风险及其分类 第二节 风险管理思想的演变 第三节 风险管理的新观念 一、什么是投资 定义: 投资是以牺牲当前资金为代价，以获取将来更大的资金收入为目的的经济行为。 特征： 时间差异 风险特性 分类: 直接投资和间接投资两类 二、投资风险 (一)风险的含义 常见的风险定义有： (1)风险是受到伤害或者损失的危险； (2)风险是损失发生的可能性，或可能发生的损失； (3)风险是结果的不确定性； (4)风险是结果对期望值的偏离； (5)风险是导致损失的变化。 二、投资风险 (二)与风险相关的几个概念 1.不确定性 也称为随机性，它是确定性的反义，是指事件的结果存在多种可能状态，并且事先不能通过控制条件，来确定何种结果将最终出现。 2.波动性 也称不稳定性，波动程度大小在统计上是可以测量的。将风险与波动性相关联，体现了可以通过测量波动程度来量化风险程度的可能性。 二、投资风险 3.损失 人们经常将收益的期望值作为衡量损失的标准，低于期望收益被看做损失，因之形成风险；高于期望值的收益则不被看做损失，从而不形成风险。 4.危险 危险是指使损失事件更易于发生或损失事件一旦发生会使损失更加严重的环境。 二、投资风险 5.风险与风险暴露(risk exposure) 风险暴露是指受到风险因素影响的资产或负债的价值，或称为暴露在风险中的头寸。头寸大小，在线性风险结构中，可以用来倍乘风险的规模。 二、投资风险 通过以上的分析，我们认为风险的定义是： 风险是与不确定性相联系的概念，这种不确定性既包含了损失或危害的可能性，也包含了过大获益波动招致的不利后果。风险还产生于一个内在的变化过程，没有这个过程的变化就没有风险。 二、投资风险 (三)投资风险的定义 投资风险是风险现象在投资过程中的表现。具体来说，就是从作出投资决策开始到投资期结束这段时间内，由于不可控因素或随机因素的影响，实际投资收益与预期收益的相偏离。 三、风险的类型 (一)按风险形成的原因划分 1.自然风险 2.社会风险 3.经济风险 4.技术风险 三、风险的类型 (二)按风险的性质划分 1.纯粹风险，也称静态风险。指不确定性因素所导致的结果只有两种： 损失或无损失(不存在其他获利的可能性)的风险。 2.投机风险，指不确定因素导致的结果有三种： 损失、无损失和获利的风险。 三、风险的类型 (三)按风险涉及的范围划分 1.系统风险。指随机事件发生后对系统内所有投资对象都将产生影响的风险。 2.非系统风险。指系统风险之外的偶发性风险。非系统风险也称为“特殊风险”(unique risk)。特殊风险是能够通过“投资组合”方式分散的风险。 三、风险的类型 (四)按投资主体的承受能力划分 1.可接受风险 2.不可接受风险 (五)按风险内容划分 1.直接风险,指在投资活动中或实际业务中,需直接面对的风险。也称业务风险，主要有市场风险和信用风险两部分。 三、风险的类型 2.间接风险,指与实际业务活动没有直接的联系，但通过间接方式影响投资主体收益的风险。 间接风险包括清算风险、流动性风险、操作风险、法律风险、信誉风险等。 三、风险的类型 图1-1 直接风险与间接风险 三、风险的类型 (1)市场风险 市场风险是指投资决策或投资工具随市场参数变化波动所产生的风险。这些市场参数包括：价格、汇率、利率、股票指数、隐含波动性等。 三、风险的类型 三、风险的类型 表1-2 市场风险分类 三、风险的类型 (2)信用风险 信用风险不仅仅是交易对方的违约风险，还可以在更广泛的意义上被看做是由于对方在履约能