投资风险管理 第13章 项目投资风险的管理与控制.pptVIP

第十三章 项目投资风险的管理与控制 主要内容： 项目投资是一个复杂的、一次性的和创新性的过程，并涉及许多不确定性因素。这些特点决定了项目需要进行有效的管理和控制。 第一节 项目风险管理的基本问题 第二节 投资前时期的风险管理 第三节 投资执行期的风险管理 第四节 生产运行期的风险管理 一、什么是项目风险管理 项目风险管理是指对项目可能遇的风险进行规划、识别、估计、评价、应对及监控的过程，是以科学的管理方法实现最大安全保障的实践活动的总称。 项目风险管理的目标是控制和处理项目风险，防止和减少损失，减轻或消除风险的不利影响，以最低成本取得项目安全保障的满意结果，保证项目的顺利进行。 三、投资风险的分析方法 1.对项目组织的作用 (1)项目风险管理能促进项目投资决策的科学化、合理化，降低决策的风险水平。 (2)项目风险管理能为项目组织提供安全的经营环境。 (3)项目风险管理能够保障项目组织经营目标的顺利实现。 (4)项目风险管理能够促进项目组织经营效益的提高。 三、投资风险的分析方法 2.对社会经济的作用 (1)项目风险管理有利于中国特色社会主义市场经济的健康发展。 (2)项目风险管理有利于资源的合理配置，提高全社会的资金使用效率，从而促进国民经济产业结构的优化。 (3)项目风险管理有利于社会经济的稳定发展。 (4)项目风险管理有利于创造一个经济发展、人民生活安定的社会经济环境。 三、项目风险管理的步骤 1.项目风险识别 项目风险识别的主要任务是确定项目风险管理的对象，找出项目的风险事件，锁定引起风险事件的主要因素，并对项目的风险事件及其后果做初步的定性估计。 2.项目风险评估 项目风险评估是指对项目风险的影响程度及其后果进行定性和定量分析。 三、项目风险管理的步骤 3.制定应对措施 (1)规避风险 (2)防范和控制风险 (3)承受风险 (4)转移风险 4.风险管理实施 5.风险管理检查 一、单方案风险决策分析 1.概率分析法 正态分布法：如果项目净现值的概率分布呈现为正态分布或近似正态分布，那么利用正态分布计算项目净现值小于0的概率，直接度量项目的风险 决策树法：如果项目净现值的概率分布不具有正态性，对各种可能的项目净现值，从小到大进行排序，计算相应的概率，利用插值计算项目净现值小于0的概率，进行风险决策。 一、单方案风险决策分析 估算方法可以分为两种：客观概率法和主观概率法 2.风险报酬法 风险报酬法是投资者根据项目风险情况，在预期达到的项目收益中增加与风险程度相适应的风险报酬，进行风险决策分析的一种方法。 (1)收益率拔高法 收益率拔高法也称为有风险折现率法。 一、单方案风险决策分析 要提高项目的收益率水平，就是把无风险收益率i替换为增加了风险报酬的有风险收益率i*。 要确定有风险收益率i*，可以选择以下两个基本途径： ①不同类型、不同经营环境的项目，取不同的有风险收益率。 一、单方案风险决策分析 ②根据各现金流量的可能值及其概率，计算出内部收益率的变异系数，把变异系数和投资者事先设定的风险报酬系数相乘，得到风险报酬率。这样有风险收益率的计算公式为： i*=i+k×CV 其中i为无风险收益率，CV为风险项目内部收益率的变异系数，k为投资者设定的通用的风险报酬系数。 一、单方案风险决策分析 风险报酬系数k可以参考过去同类型的中等风险项目的资料，根据下述公式确定： k=（i*-i）/CV 它也可以由过去的项目资料通过线性回归得到。当然风险报酬系数k的确定，还与投资者的风险态度有关，敢于冒风险的投资者会取较小的k值。 一、单方案风险决策分析 投资者进行风险决策分析时，项目的取舍仍然取决于风险项目的期望净现值是否大于等于0，或期望内部收益率是否等于或超出有风险收益率。即 E(NPV)≥0或E(NPV)≥I* 同时，这一方法也可以用于多方案项目，无论期望净现值还是期望内部收益率，都以大者为优。 一、单方案风险决策分析 【例13-1】某项目期初投资170万元，项目计算期5年，各年的净现金流量可能值及其概率见表13-1(单位：万元)，无风险收益率为10%，投资者设定的有风险收益率为15%，试进行风险决策分析。 一、单方案风险决策分析 解：以净现值作为评价指标，风险项目的期望净现值为： E(NPV)=-170+50/（1+15%）+60/(1+15%)2+60/(1+15%)3+60/(1+15%)4+70/(1+15%)5 有E(NPV)=27.41＞0，因此项目可以考虑接受。 如果以内部收益率为评价指标，风险项目的期望内部收益率为： E(IRR)=21.296 55%＞15% 一、单方案风险决策分析 结论与净现值评价指标相同，即该项目可以考虑接受。 由于收益率拔高法是