红河学院理学院技术经济学概论2014第五节.pptx

第五章 不确定性与风险分析;第一节 投资风险与不确定性概述;不确定性与风险 1.不确定性——缺乏足够信息的条件下所造成的实际 值和期望值的偏差,其结果无法用概率 分布规律来描述。 2.风险——由于随机的原因而造成的实际值和期望值 的差异，其结果可用概率分布规律来描述。;二、技术经济活动中的不确定因素 （一）通货膨胀和物价变动;（二）技术装备及生产工艺变革和项目寿命期的变动（技术进步）;（三）生产能力和销售量的变动（项目数据的统计偏差）;（四）建设资金和工期变化;（五）国家经济政策和法规、规定的变化 （1）利率变化 美国联邦基金利率从1%提升到5．25%，成为次贷危机的导火索。 （2）政府法令对行业的扶持和限制 扶持：高新技术企业的企业所得税为15%； 限制：固定资产调节税等;三、不确定性分析方法的类型与程序 （一）鉴别主要不确定因素 通货膨胀和物价变动 技术进步 项目数据的统计偏差 建设资金和工期变化 国家经济政策和法规、规定的变化 ;（二）估计不确定因素的变化范围，进行初步分析； 可进行盈亏平衡分析 （三）进行敏感性分析 研究不确定因素对项目评价的影响大小； （四）进行概率分析 研究不确定因素发生的可能性以及对项目评价的影响。 ;第二节 盈亏平衡分析;总成本费用; 进行线性盈亏平衡分析要符合以下四个假定条件： (1) 产量等于销售量，即当年生产的产品当年销售出去; (2) 产量变化，单位可变成本不变，从而总成本费用是产量的线性函数; (3)产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数; (4)只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化是一致的。;利润 E=R－C;当目标要求产量在多少的情况下企业保本（E=0），;例5-1 求QE、RE、 Φ 、Q700万、PE50万 ? Q0=100万件、P=450元、CV=250元、F=8000万元、E=700万元 （1） ；（2）RE=QEP；（3） （4）; 进行线??盈亏平衡分析要符合以下四个假定条件： (1) 产量等于销售量，即当年生产的产品当年销售出去; (2) 产量变化，单位可变成本不变，从而总成本费用是产量的线性函数; (3)产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数; (4)只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化是一致的。;QOPi——最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益Emax; 例：某企业年固定成本6.5万元，每件产品变动成本25元，原材料批量购买可降低单位材料费用为购买量的0.1%，每件售价为55元，随销售量的增加市场单位产品价格下降0.25%，试计算盈亏平衡点、利润最大时产量和成本最低时的产量。 解：（1） 企业盈亏平衡点产量 成本函数 C(Q)=K+CVQ=65000+(25－0.001Q)Q=65000+25Q－0.001Q2 销售收入函数 R(Q)=PQ=(55－0.0025Q)Q=55Q－0.0025Q2 因为 C(Q)=S(Q);解得;对上式求导，令dE(Q)/dQ=0，得;第三节 敏感性分析; 3. 敏感性分析的步骤和注意要点 （1）敏感性分析中项目效益指标的选取 —— 一般选择一个主要指标即可 （NPV、NAV、IRR等） （2） 敏感性分析中不确定因素的选取 ——对项目效益指标影响较大(或可能性较大)的现金流入和现金流出。而且应尽可能选择基本的又彼此独立的不确定因素。 （CI、CO、i0 、n） （3）敏感性分析中不确定因素变化率的确定 实践中不确定因素变化程度主要以变化率表示，通常取±10%的变化率。 ;（4） 在选定的不确定性条件下重新计算效益指标 （5） 寻找敏感性因素，综合评价方案。 ;例5.5 对比年收入、年支出、寿命期和残值的敏