- 1、本文档共39页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
第五章 不确定性与风险分析;第一节 投资风险与不确定性概述;不确定性与风险
1.不确定性——缺乏足够信息的条件下所造成的实际
值和期望值的偏差,其结果无法用概率
分布规律来描述。
2.风险——由于随机的原因而造成的实际值和期望值
的差异,其结果可用概率分布规律来描述。;二、技术经济活动中的不确定因素
(一)通货膨胀和物价变动;(二)技术装备及生产工艺变革和项目寿命期的变动(技术进步);(三)生产能力和销售量的变动(项目数据的统计偏差);(四)建设资金和工期变化;(五)国家经济政策和法规、规定的变化
(1)利率变化
美国联邦基金利率从1%提升到5.25%,成为次贷危机的导火索。
(2)政府法令对行业的扶持和限制
扶持:高新技术企业的企业所得税为15%;
限制:固定资产调节税等;三、不确定性分析方法的类型与程序
(一)鉴别主要不确定因素
通货膨胀和物价变动
技术进步
项目数据的统计偏差
建设资金和工期变化
国家经济政策和法规、规定的变化
;(二)估计不确定因素的变化范围,进行初步分析;
可进行盈亏平衡分析
(三)进行敏感性分析
研究不确定因素对项目评价的影响大小;
(四)进行概率分析
研究不确定因素发生的可能性以及对项目评价的影响。
;第二节 盈亏平衡分析;总成本费用; 进行线性盈亏平衡分析要符合以下四个假定条件:
(1) 产量等于销售量,即当年生产的产品当年销售出去;
(2) 产量变化,单位可变成本不变,从而总成本费用是产量的线性函数;
(3)产量变化,产品售价不变,从而销售收入是销售量的线性函数;
(4)只生产单一产品,或者生产多种产品,但可以换算为单一产品计算,也即不同产品负荷率的变化是一致的。;利润 E=R-C;当目标要求产量在多少的情况下企业保本(E=0),;例5-1 求QE、RE、 Φ 、Q700万、PE50万 ? Q0=100万件、P=450元、CV=250元、F=8000万元、E=700万元
(1) ;(2)RE=QEP;(3)
(4); 进行线??盈亏平衡分析要符合以下四个假定条件:
(1) 产量等于销售量,即当年生产的产品当年销售出去;
(2) 产量变化,单位可变成本不变,从而总成本费用是产量的线性函数;
(3)产量变化,产品售价不变,从而销售收入是销售量的线性函数;
(4)只生产单一产品,或者生产多种产品,但可以换算为单一产品计算,也即不同产品负荷率的变化是一致的。;QOPi——最优投产量,即企业按此产量组织生产会取得最佳效益Emax; 例:某企业年固定成本6.5万元,每件产品变动成本25元,原材料批量购买可降低单位材料费用为购买量的0.1%,每件售价为55元,随销售量的增加市场单位产品价格下降0.25%,试计算盈亏平衡点、利润最大时产量和成本最低时的产量。
解:(1) 企业盈亏平衡点产量
成本函数
C(Q)=K+CVQ=65000+(25-0.001Q)Q=65000+25Q-0.001Q2
销售收入函数
R(Q)=PQ=(55-0.0025Q)Q=55Q-0.0025Q2
因为 C(Q)=S(Q);解得;对上式求导,令dE(Q)/dQ=0,得;第三节 敏感性分析; 3. 敏感性分析的步骤和注意要点
(1)敏感性分析中项目效益指标的选取
—— 一般选择一个主要指标即可 (NPV、NAV、IRR等)
(2) 敏感性分析中不确定因素的选取
——对项目效益指标影响较大(或可能性较大)的现金流入和现金流出。而且应尽可能选择基本的又彼此独立的不确定因素。 (CI、CO、i0 、n)
(3)敏感性分析中不确定因素变化率的确定
实践中不确定因素变化程度主要以变化率表示,通常取±10%的变化率。 ;(4) 在选定的不确定性条件下重新计算效益指标
(5) 寻找敏感性因素,综合评价方案。
;例5.5 对比年收入、年支出、寿命期和残值的敏
您可能关注的文档
- 差配合和技术测量—公差配合和标准化.pptx
- 第2篇_逻辑门电路.pptx
- 第3节 转速闭环.pptx
- 第三章-太阳能电池特性.pptx
- 第05篇 函数.pptx
- 第10节-磁学2-1.pptx
- 第十一节 X-射线物相分析.pptx
- 第一讲:心跳呼吸骤停和心肺复苏.pptx
- 电磁辐射基础知识与环评标准.pptx
- 高级操作系统课件-第一篇分布式系统概述.pptx
- 上课《归园田居(其一)》课件28张.pptx
- 色彩的魅力课件55.ppt
- 山水田园诗导学练习鉴赏.ppt
- 部编版《白鹭》课件.pptx
- 《Excel在财务中的应用》项目七 全面预算编制方法与应用 教学课件.pptx
- 《Excel在财务中的应用》项目六 利润管理决策模型与应用 教学课件.pptx
- 《Excel在财务中的应用》项目五 运营资金的管理 教学课件.pptx
- 《Excel在财务中的应用》项目四 项目投资管理决策与应用 教学课件.pptx
- 《Excel在财务中的应用》项目三 筹资管理决策模型与应用 教学课件.pptx
- 《Excel在财务中的应用》项目二 Excel 常用函数基础 教学课件.pptx
文档评论(0)