资本运营理论和实务第4章 资本投放.ppt

第4章 资本投放 第一节 投资的意义与原则 第1节 投资的意义与原则 第1节 投资的意义与原则 第1节 投资的意义与原则 第1节 投资的意义与原则 第1节 投资的意义与原则 第二节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第2节 实业资本投放 第三节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第3节 证券投资 第四节 跨国投资经营 第4节 跨国投资经营 第4节 跨国投资经营 第4节 跨国投资经营 第4节 跨国投资经营 第4节 跨国投资经营 第4节 跨国投资经营 第4节 跨国投资经营 第4节 跨国投资经营 4 资本投放 三、证券投资的风险控制与证券组合投资 （一）证券组合投资理论的发展脉络 7.马科维茨投资组合理论的发展及缺陷 马科维茨用期望收益和标准方差表示一种证券的投资价值和风险，并认为期望越大越好，而标准方差越小越好。 其缺陷在于（1）不认为有客观的最优投资比例 （2）标准偏差不能很好反应风险 4.1 投资的意义与原则 4.2 实业资本投放 4.3 证券投资 4 资本投放 三、证券投资的风险控制与证券组合投资 （一）证券组合投资理论的发展脉络 8.基于复利准则的投资组合理论 该理论强调分散投资降低风险，特别是利用不同证券之间的负相关性降低风险。 其强调（1）复利或长期累积增值幅度 （2）要求预测最大可能亏损幅度及概率，力图避免深度亏损 4.1 投资的意义与原则 4.2 实业资本投放 4.3 证券投资 4 资本投放 三、证券投资的风险控制与证券组合投资 （一）证券组合投资理论的发展脉络 9.用破产风险测度取代VaR VaR是指在未来某段时间内，一个投资组合在多大可能的情况下，价值损失不超过多少。 通过定义反映收益的波动性和亏损深度的风险F、破产风险f，利用f指出投资组合离破产有多远。 4.1 投资的意义与原则 4.2 实业资本投放 4.3 证券投资 4 资本投放 三、证券投资的风险控制与证券组合投资 （二）证券组合投资理论的应用问题 马科维茨模型所需要的基本输入包括证券的期望收益率、方差、证券间的协方差，数据量大。 数据误差带来的解的不可靠性 解的不稳定性 重新配置的高成本 4.1 投资的意义与原则 4.2 实业资本投放 4.3 证券投资 4 资本投放 一、跨国直接投资理论的发展 垄断优势理论 内部化理论 产品生命周期理论 国际折中理论 比较优势理论 国际直接投资发展阶段理论 投资诱发要素组合理论 补充性的对外直接投资理论 4.1 投资的意义与原则 4.2 实业资本投放 4.3 证券投资 4.4跨国投资经营 4 资本投放 二、跨国投资决策面临的环境因素的特殊性 （一）硬环境因素（基础设施、自然地理条件） （二）软环境因素 政治法律因素 经济因素 社会文化因素 4.1 投资的意义与原则 4.2 实业资本投放 4.3 证券投资 4.4跨国投资经营 4 资本投放 三、跨国直接投资方式的选择 4.1 投资的意义与原则 4.2 实业资本投放 4.3 证券投资 4.4跨国投资经营 说明： 跨国经营和跨国投资经营的概念要进