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构建我国股东表决权信托制度初探 　　摘 要:在市场经济发展越来越快的背景下，股东表决权信托在我国运用已经出现，但我国现行法律没有明确规定。本文从股东表决权信托的内涵入手，分析该制度在我国建立的必要性，构建我国股东表决权信托制度的立法构想，完善我国中小股东利益保护制度，最终促进我国公司立法与实践的进步。 　　关键字:股东表决权 信托 必要性 构建 　　一、股东表决权信托的内涵 　　股东表决权信托(Voting Trust ) , 是一种将信托原理运用到股份公司股东表决权行使领域的法律制度和法律手段。[1]其具体含义是指股东通过信托协议把自己的股份表决权信托给一个或几个受托人，受托人具有股东的表决权，股东或股东指定的人享有收益权。受托人通过信托协议，独立获得了股东的表决权，从某种意义上来说受托人获得了对公司的一定控制权。表决权信托并非仅以表决权为标的物所设立的信托,而是以转移股份为手段, 统一行使表决权为目的而设立的信托。[2] 　　二、构建股东表决权信托制度的必要性 　　（一）加强对中小股东利益的法律保护 　　在现在的市场经济下，公司特别是大型公司对股权十分分散，掌握大部分股权的往往是少数人，众多人数的小股东股份很少，单个小股东的表决权对公司的决定起不到实质性的影响，中小股东的表决权形同虚设，利益也难以得到保护。较好的方式就是把中小股东的表决权集中起来通过信托统一选择受托人，当然受托人必须是具有专业知识，能够充分发挥专业的理财优势，形成可与大股东抗衡的股东表决权联合来集中行使股东表决权，这样大股东在有关中小股东利益的决议事项上就不得不从公司的整体利益出发，进而维护中小股东利益。 　　（二）维护公司的整体利益 　　股东表决权信托有助于保持公司经营的稳定，提升公司的决策效率。为了避免股份的频繁转让, 以稳定公司的股权结构和经营政策, 通过股东表决权信托, 使广大分散的股份集中到受托人一人手中, 由其统一行使股东表决权, 保证股东表决信托期间的股权结构稳定。另外，把中小股东的表决权信托给专业人士，可以避免花大量时间和成本召集中小股东参加股东大会行使表决权，而且中小股东大多数都没有仔细了解公司的决策，也很有可能不会做出明智的表决权。通过信托协议使受托人代表中小股东集中行使表决权，既有利于为公司节约成本，提高决策效率，又可在一定程度提高公司决策的科学性和有效性，保护公司和股东的利益。 　　（三）提升公司的融资能力，挽救公司的财政危机 　　当公司出现融资或者是财政困难时，就需要大量的外来资金投入。但融资机构或者债权人是不愿再向公司投资，他们会担心资金收不回来，没有回报。公司也没有担保能力，第三人提供担保也不适用，如果利用表决权信托机制，把融资机构或者债权人作为受托人，把公司的部分股份表决权转让给他们，让其代为行使公司决策的表决权，对公司有一定的控制权。这样既可以让公司稳定运行，又可以让融资机构或者债权人能继续投入资金，等到公司正常运行，债权人债权也可以清偿，股东达到挽救公司目的的同时，不是必须放弃公司一定比例的所有权。 　　三、构建我国股东表决权信托制度的立法构想 　　（一）从我国立法体例上完善表决权信托制度 　　西方英美法国家，包括日本等国家都对信托制度在法律上做出了较为完善的规定，在我国也出现了信托制度运用的实例。2002年的青岛啤酒股权变更案是我国关于表决权信托最为典型的案例, 也是国有企业在引进境外战略投资者过程中运用表决权信托的成功案例。在此案中, 表决权信托的成功运用是合作的关键：在保证青啤融到资金, 引入战略伙伴和确保青啤的国有控股地位不发生变化的同时, 也保证了中方的控制权, 进而得以确保青啤这一民族品牌。[4]但在我国法律上还没有关于股东表决权信托制度的构建，这就很难通过法律对表决权信托加以调整和规制，反而会使表决权制度在运用中被异化，损害到投资者和股东的利益。 　　表决权信托制度是信托法和公司法结合的产物，笔者认为应该在我国《信托法》和《公司法》中分别对其进行规制，使二者各尽其职，在法律上构建一个健全的表决权信托机制。第一，明确表决权可以作为信托的客体。我国现行《信托法》规定信托的客体仅包括财产和财产权利，而我国理论界对表决权的权利属性颇有争议。因此，应对《信托法》加以完善，明确规定表决权可作为信托的客体，如此，表决权信托制度在我国现行法律体系中就能找到合法依据。第二，在《公司法》中建立股东表决权信托制度。我国可以借鉴西方国家，尤其是美国在其《公司法》中对表决权信托制度的原则性规定的专门条款，来保证表决权信托的稳定性和适应性。此外，还应对表决权信托的形式、期限、公示与登记、表决权信托当事人的特殊权利义务关系等内容作出明确规定。 　　（二）表决权信托制度的立法构想 　　1.表决权信托应当采取书面性。 　　根据《信托法》