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关于企业负债经营探讨 　　【摘 要】负债经营是当前市场经济条件下每个企业的必然选择。然而，负债是要偿还的，企业负债经营又必须以特定的偿付责任和偿债能力为保证，同时讲求负债规模、负债结构，以及负债效益。否则，企业可能会陷入不良债务危机之中。本文从负债经营概念入手，分析了负债经营对企业的利与弊，进一步提出了企业负债经营风险的防范对策。 　　【关键词】负债 负债经营 财务杠杆 财务风险 　　当今世界，负债经营不仅是一种普遍现象，而且是企业的一项重要的经营战略。从现代经营观点来看，一个企业的富有程度仅仅看其自有资产是不全面的，贷款与偿还债务的能力也是企业兴盛发达的重要内容。各种形式的股份公司实质上都是负债经营，越是规模大的企业负债越多。负债经营是现代普遍采用的生财之道，是现代企业的基本特征之一。 　　一 对负债经营定义的理解 　　负债经营指企业在拥有一定股权资本的基础上，利用有偿使用债权人资本（借入资本），通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，以此来实现其经营计划与经营目标，提高企业的经济效益。 　　1．从负债来源方面理解 　　只有通过借入方式取得并有偿使用的债务资金才是负债经营。所以负债项目中下列项目不能构成负债经营的内容，包括流动负债中的应付工资、应交税金、应付利润、其他应付款、预提费用等，因为这些是直接产生于企业持续经营中的自发性负债和或有负债，并且无需为此付出筹资的实际成本（利息）。因此，只有流动负债中的短期借款、短期债券、长期负债项目（包括长期借款、应付债券、长期应付款等）才能构成负债经营项目。由此可以看出，负债经营的概念并不以是否有负债项目或负债额大于零为前提，只有企业通过负债方式增加了资金供应规模并对企业生产经营活动产生影响，才能叫做负债经营。 　　2．从使用负债动机方面理解 　　企业负债经营是为了扩大经营规模增强经营能力和竞争能力获取更多的利润而采取的一种经营方式。负债经营是为谋求企业的更快发展而积极主动地采用多种方式筹集资金形成负债，而不是为了维持生产经营活动而不得已（被动）地形成负债。 　　3．从负债量的方面理解 　　借款性负债与总资产负债的比率应该达到一定的数值才能称为负债经营，这个问题也即资本结构原理。因为只有该比率达到或超过一定程度，负债经营才能成为企业生产经营的筹资来源并影响到企业的一系列经营策略和财务决策，使企业能为此而享受负债经营的收益和承担负债经营的风险。由于融资活动本身和外部环境的复杂性，至于数值该多大为宜需要在一定程度上依靠有关人员的经验和主观判断。 　　二 企业负债经营筹资方式 　　随着资本市场的发展，企业举债方式由过去单一向银行借款，发展到可多渠道筹集资金。目前筹资方式主要有五种。 　　1．银行借款 　　企业为了生产经营的需要，按照规定利率和期限向银行借款。这仍然是企业举债的主要渠道，也是企业的首选。银行以一定的成本聚集了大量储户的巨额资金，就像一个资金“蓄水池”，随时可以向符合其条件的企业提供他们所需要的资金。企业向银行借款筹集资金速度快，程序比较简单。但由于国家政策限制和贷款额度的制约，贷款有一定难度和限度。 　　2．商业信用 　　商业信用是指工商企业之间相互提供的与商品交易直接相联系的信用形式。商业信用的形式主要有：赊销商品、预付贷款和商业汇票。当今市场经济较为发达的国家普遍采用商业信用这种方式筹集资金。其成本低，使用灵活，在交易活动中可以背书转让，在资金紧张急需现款时，也可以在银行贴现取款。 　　3．发行企业债券 　　企业债券是指企业依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。基于企业债券的发行，在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。因此，企业债券是企业向债券持有人出具的债务凭证。向企业内部发行债券，可以把职工紧紧团结起来，但筹集到的资金十分有限；向社会公开募集，虽然可以筹集到数额较大的资金，但资金成本高，风险大。 　　4．资金市场拆借 　　拆借是一种按天计算的借款，又称拆放或拆款。拆借通常以1～2天为期限，多则1～2周，或者事先约定期限，借款人可随时归还，放款人也可随时通知借款人归还，但最多一般不超过一个月。向资金市场拆借就是通过金融机构组织对某些企业的闲散资金通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业。这种渠道筹集到的资金使用时间不长而且成本较高。 　　5．引进外资 　　从国外引进资金需要考虑汇率风险。企业引进外资的形式主要有建立中外合资企业和中外合作企业。企业应根据实际需求，考虑企业长远发展来选择不同的引进外资形式。 　　三 负债经营具有的优势和劣势 　　1．负债经营具有的优势 　　从财务理论角度考察，各流派对负债的认识在一定程度上有一致的地方，即认为债务有激励或降低代理成本和传递积极信号的好处。当然这些积极作用对