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别人钱 2012年第6期 　　摩根和摩根的敌人——布兰代斯，共同为美国公司治理制度的发展做出了贡献 　　问题的本源 　　人之初性本善还是性本恶，这是从先哲到今人一直都在争论的问题。性本善则德治，则大同理想；性本恶则法治，则市场竞争、自由企业制度。无疑，今日之现实世界里，基于性本恶假设的法治社会取得了更大的成就。 　　性本恶、人自利，每个人自己才是其利益的最佳看护者。如此，自利的人能否看管好别人的钱，自利的人又如何能够放心把自己的钱交由他人打理？如果自利的人不能看管好别人的钱，自利的人不能放心把自己的钱交由他人打理，现代公司又如何能够发展起来？ 　　但是，现代公司发展起来了，职业经理人管理着的都是别人的钱。在“现代巨型公司的出现”和“从大亨到市场：谁在管理现代公司”等文中，我们论述了美国各州在公司法上的竞争、控股公司法和股票融资法案的出台，引发了并购浪潮诞生现代巨型公司，与此同时金融大亨替代实业大亨成为公司主宰者，为职业经理人上场开辟了道路。 　　我们也分析过金融大亨和实业大亨本性上的不同，金融大亨从职业习惯和本性上要比实业大亨更倾向于放手和放权，启用职业经理人管理公司的具体事务。但是为什么只是在美国，金融大亨和银行家不仅启用职业经理人管理公司的具体事务，而且很快（20年左右）就进一步放弃了对这些公司大政方针上的控制，从公司董事会退出，使这些巨型公司完全掌握在职业经理人的手中？ 　　在德国和日本这样的国家，银行却一直保持着对公司的控制，银行人员出任公司董事现象依旧很普遍，并且只是在银行或家族作为控制性股东对公司大政方针保持控制的前提下，“有限引入”职业经理人。美国为什么率先走出了“银行控制公司”的状态？美国这种股东退出控制、“完全引入”职业经理人的做法是领先还是例外，是有其内在的发展逻辑，还是仅仅是一种历史的偶然？ 　　布兰代斯与《别人的钱》 　　利用资本市场力量控制公司，银行家出任公司董事、启用职业经理人管理，是摩根式治理的历史贡献；终结摩根式治理、把公司从银行家手中解放出来，交由市场控制和职业经理人管理则是摩根的敌人，布兰代斯的历史贡献。 　　路易斯·布兰代斯（Louis D. Brandies）1856年出生，以优异成绩考入哈佛大学法律系，毕业后与人合伙开了一家律师事务所。在很快赚足生活所需之后，布兰代斯转身成为了“人民律师”，在许多涉及公共利益的案件中担任免费律师，是最早提供无偿公益服务的律师之一，被誉为“在林肯之后，再没有人比路易斯·布兰代斯更理解人民大众”。1916年，威尔逊总统任命布兰代斯为美国最高法院大法官。创立于1948年的马萨诸塞州的布兰代斯大学就是为了纪念这位人民律师和大法官而命名的。 　　“阳光是最好的消毒剂，灯光是最好的警察”，这句罗斯福总统时常引用来谈论股票市场的话，出自布兰代斯的著作《别人的钱》（中文版由法律出版社2009年出版，胡凌斌译）。这本由布兰代斯在1913年到1914年之间，发表在《哈泼斯周刊》上有关货币托拉斯的系列文章编辑而成的小册子系统论述了金融寡头统治的危害和解决问题的办法。 　　布兰代斯主张产业民主，推崇合作社。《别人的钱》一书最后一章提出的试图以合作社制企业取代其所谓工业寡头的想法已被历史证明是没有太大成功可能的。主张消费者主权或者员工主权的合作制企业的理想主义者很多，包括一些亲自试验的企业家，但是实践中，无论是消费者主权还是员工主权的合作制企业，都没有股东主权的公司制企业竞争力更强，发展的更快和更大。 　　很多国家对消费者合作社或员工合作社有着优惠政策，但没有哪个国家的消费者合作社或者员工合作社成为主流和主导性的企业组织形式。股东主权的公司制企业能够在各种企业组织形式之间的竞争中胜出，是因为其内在制度上的优势。并且，公司制的这种制度优势，是商人们在实践中创新和发展出来的，它不是出自哪位伟大理论家的系统设计。 　　转折点 纽黑文铁路公司破产 　　布兰代斯所理想的合作社，并没有成功发展壮大，达到取代公司制工业寡头的目的。布兰代斯对工业寡头和货币托拉斯的批判，却是实实在在地推动了公司治理制度的发展，迫使摩根这类的金融大亨从铁路和工业公司董事会中退出，加速了现代公司治理模式从金融大亨控制阶段发展到了职业经理人控制阶段。 　　摩根式治理终结，或者说美国能够走出银行家控制产业公司的状况，有多种历史原因，布兰代斯对纽黑文铁路公司及货币托拉斯的指控有着重要影响。摩根式治理开始于铁路公司，也终结于铁路公司。1913年3月31日，在美国议会开庭调查金融托拉斯控制美国企业一事刚过几星期后，76岁的皮尔庞特·摩根在欧洲旅行途中去世。1914年摩根财团控制下的纽黑文铁路公司濒于破产，是金融大亨退出公司董事会，放弃公司控制的转折点。皮尔庞特·摩根的接班人、他的儿子杰克·摩根被迫辞去纽黑文铁路公司董事