9篇-流动资产管理.pptVIP

9章 流动资产管理 9.1现金管理 9.2应收账款管理 9.3存货管理 9.1现金管理 9.1.1企业持有现金的动机 现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。但由于短期有价证券的变现能力很强，所以财务管理者将短期有价证券视为“现金等价物”，其内容包括国库券、可转让存单、商业票据等。 9.1.1企业持有现金的动机 经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）在他的伟大著作《就业、利息与货币通论》（The General Theory of Employment, Interest and Money）中提出企业持有现金有三个动机，即交易动机、预防动机和投机动机。 9.1.1企业持有现金的动机 1）交易动机 交易动机（Transaction Motive）是指企业持有现金以便满足日常经营业务的开支，如购买材料、支付工资、支付水电费、交纳税款、发放现金股利等。由于企业每天的现金收入与现金支出在时间上和数量上很难同步等量，因此，企业有必要保留一定的现金余额以便企业在现金支出大于现金收入时，不至于中断交易。交易动机的现金需要量主要取决于企业的产销业务量水平。 9.1.1企业持有现金的动机 2）预防动机 预防动机（Precautionary Motive）是指企业为了应付意外紧急事件而持有现金。由于市场环境的变化和其他各种不确定因素的存在，使企业持有的现金要超过其正常情况下的现金需要量。一般而言，预防动机的现金需要量取决于：（1）企业愿意承担风险的程度；（2）企业临时举债的能力；（3）企业现金预算的可靠程度。 9.1.1企业持有现金的动机 3）投机动机 投机动机（Speculative Motive）是指企业持有现金是用于不寻常的购买机会的需要。例如，可能发生低价购买，预期有价证券价格上升，市场出现有利的汇率波动等机会，这时企业可以利用手中持有的现金进行投机交易，从中获得收益。 9.1.2现金管理的目标与内容 现金管理的目标就是在保证企业正常生产经营及适度资产流动性的前提下，尽量降低现金的持有量和持有成本，以提高企业整体资金的收益水平。 现金控制的目标，就是在资产的流动性和盈利性之间权衡抉择，使企业获得最大的长期效益。 9.1.2现金管理的目标与内容 现金控制的内容包括： （1）现金流量控制，包括加速收款、延缓支付和力争现金流入与流出同步； （2）通过编制现金预算预测企业现金需求量； （3）通过特定的方法确定企业最佳现金持有量。 9.1.3最佳现金持有量的确定 最佳现金持有量的模型，常见的有四种模型： 现金周转模型、成本分析模型、存货模型和随机模型。 1）现金周转模型 现金周转模型是通过现金周转天数确定最佳现金持有量的模型。 所谓现金周转天数是指从现金投入生产经营开始，到产成品出售收回现金的时间。它的长短取决于存货周转天数、应收账款周转天数及应付账款周转天数，它们之间的关系如图所示: 1）现金周转模型 现金周转模型简单明了、易于操作，但在使用时应注意以下两个前提条件： （1）企业的生产经营要持续稳定，现金支出需均匀稳定，不确定因素少，未来年度的现金总需求量可以根据产销计划比较准确地预计； （2）未来年度与历史年度的周转效率基本一致或其变化率可以预计，使企业可以根据往年的历史资料较为准确地测算现金周转天数。如果上述前提条件不能满足，最佳现金持有量计算的准确性必然会受到影响。 2）成本分析模型 成本分析模型是通过分析持有现金的相关成本，寻找使持有现金的相关总成本最低的现金持有量。因此，成本分析模型的关键是确定持有现金的相关成本和非相关成本，其具体内容包括： 2）成本分析模型 （1）机会成本。企业持有一定量的现金，必然放弃其他投资机会而可能获得的收益。机会成本与企业的现金持有量成正比。因此，机会成本是企业持有现金的决策相关成本。 （2）管理成本。企业持有现金会发生一些管理费用，如管理人员的工资、安全措施费用等。这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，它与现金持有量的之间没有明显的变化关系。因此，管理成本属于决策无关成本。 （3）短缺成本。短缺成本是指企业由于现金的持有量不足，不能满足正常的业务开支，使企业蒙受的损失或为此付出的代价。短缺成本与现金持有量成反比，因此，短缺成本是企业持有现金的决策相关成本。 3）存货模型 企业现金持有量在许多方面与存货批量类似，因此，可用存货批量模型来确定企业最佳现金持有量。该模型假定一定时期内企业的现金总需求量可以预测出来，并且企业每天的现金需求量稳定不变，当现金余额为零时，可通过出售有价证券获取现金，使现金余额重新达到应有的水平。 3）存货模型 存货模型的着眼点也是寻找使持有现金