股权激励几种形式(上).doc

股权激励的几种形式 在知识经济以及经济全球化的背景下，公司治理结构的核心问题是建立人力资本的激励和约束机制。国内外大多公司对其管理者采取了不同的激励方式，并取得了良好的效果。激励方式大致有：股票期权制、员工优先持股制、限制性股权激励、期权激励、业绩股票制等。下面分别介绍几种激励方式，看看成功经营的公司是如何通过改进机制从而实施股权激励的。 1﹒期权激励模式： 期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性的金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定的时间内对于是否进行交易，行使其权利。 而我们常说的期权激励是股权激励的一种典型模式，指针对公司高层管理人员报酬偏低、激励不足的现象，在公司中进行的有关股票期权计划的尝试，以期能够更好地激励经营者、降低代理成本、改善治理结构。 比如，授予高管一定数量的股票期权，高管可以在事先约定的某个价格购买公司股票。当公司股票价格高于授予期权所指定的价格时，高管行使期权购买股票，通过在指定价格购买，按市场价格卖出，从而获利。由此，高管都会有动力提高公司内在价值，从而提高公司股价，并可从中获益。 这种模式规定：经公司出资人或董事会同意，公司高级管理人员可以群体形式获得公司5%～20%股权，其中董事长和经理的持股比例应占群体持股数的10%以上。经营者欲持股就必须先出资，一般不得少于10万元，而经营者所持股份额是以其出资金额的1～4倍来确定。三年任期届满，完成协议指标，再过两年，可按届满时的每股净资产变现。 我国上市公司和国有企业股份期权模式的一大特点是推出了“3+2”收益方式。所谓“3+2”，即经营者在三年任期届满后，若不在续聘，须对其经营方式对企业的长期影响再做两年考察，如评估合格才可兑现其收入。（一来⑤电溜咨八询零电七话久欢幺迎幺您二哦捌）这个方式对于企业管理者的考核要求非常严格和全面，对于非上市公司来说，具有很强的借鉴意义。 【案例解析】 2007年2月，广州某民营药业董事会审议通过了公司股票期权激励的计划。拟对公司高管与核心技术人员定向发行200万份公司股票期权。该计划拟授予股票期权数量为200万份，涉及的标的股票数量为200万股，标的股票占该药业股本总数的10‰该次期权激励计划共涉及公司总经理、部门总监以及相关技术人员等8名员工。 该药业公司在制定行权条件时，参照了上市公司的一些相关规定，行权条件包括：激励对象行权的前一年度，其绩效考核必须合格；该药业公司2005年、2006年两个会计年度净利润年复合增长率达到25%；行权的前一年度，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于10%；此外，行权条件还包括行权员工最经一年内没有因重大违规行为被公司处罚。 关于行权资金的来源，公司规定共分为两块：一、个人自筹50%；二、余下的50%，个人以自身工资作为担保，由公司提供贷款的形式解决。 此激励方案公布后，管理层的积极性大大增加，当前公司的净资产增长率超过了30%，比未激励之前的年复合率超过了5%。这充分说明，该药业公司的股权激励产生利润极大的效果。企业和个人都获得了双赢。通过把企业管理者的薪酬与企业经营业绩挂钩方式，将双方的利益紧密相连，极大地激发了该药业公司管理者的主观能动性。 海洋提示： 期权激励，能让高管们的切身利益与企业效益挂上钩，有利于建立有效的内部激励机制和约束机制，调动企业管理层的积极性，为提高企业的经营业绩而努力。这比任何单纯的物质奖励更为有效。 2﹒限制性股票激励模式： 是指事先授予激励对象一定数量的公司股票，但对股票的来源、抛售等有一些特殊限制，一般只有当激励对象完成特定目标（如扭亏为盈）后，激励对象才可以抛售限制性股票并从中获益。 【案例】 宝钢股份限制性股权激励 2006年12月9日，宝钢股份公布了“A股限制性股票激励计划（草案）”作为第一家公布股权激励方案的国有控股上市公司，宝钢股份的相关操作起到了很好的示范作用。 宝钢股份股权激励计划的激励对象范围包括：一是公司董事，但独立董事、宝钢集团以外人员担任的公司外部董事暂不参与该计划；二是公司高管；三是核心技术（业务）人才和管理骨干；四是公司认为应当激励的其他关键员工。 宝钢股份激励计划采取了限制性股票的方式，即在业绩指标达标的前提下，在公司股权激励额度和激励对象自筹资金额度内，从二级市场购买公司A股股票，授予激励对象并锁定两年，锁定期满后根据考核结果在三年内分批解锁。限制性股票的授予价格，是管理人在约定购股期内，以购股资金从二级市场购买该期计划限制性股票的平均价格。每期计划的市场考核期，公司总市值必须达到或超过该期计划业绩年度的公司市值，方可按规定解锁。 解锁期结束，如仍未满足解锁条件，该期计划授予