保险行业2012 年投资策略：寒意渐却,暖色初显211.pptVIP

投投资：从存款、债券、权益三方面对12 年行业投资进行分析，我们认为行业12 年投资向上确定性高： 存存款利率向上，锁定12 年收益。首先，我们认为大额协议存款将会显著拉升公司投资收益率：由于央行10 年下半年以来的持续加息，目前5 年定存利率已经达到5.5%，而保险公司与银行的大额协议存款利率基本在6%以上。 从从投资资产配置来看，11 年中各保险公司也积极配置了大量大额协议存款，预计此块资产对公司整体投资收益的贡献将会在12 年逐步体现。 通通胀回落，债市趋势向上。此轮加息周期自10 年下半年开始至今已有2 年，伴随央行连续5 次加息，债券收益率也在11 年趋势性上行。这直接导致了11 年保险公司债券价格市值的损失。展望 12 年，我们认为央行出台进一步紧缩货币政策的可能性非常小，加息已进入尾端，而伴随通胀预期向下，债券市场价格未来有望进入中期向上阶段。 权权益市场估值触底。目前A 股估值水平已经接近近十年来底部区域，估值安全性较高。在此背景下，我们认为12 年再度复制11 年A 股指数单边大幅下降的可能性非常小。根据华泰联合宏观判断，伴随通胀下行以及经济放缓，12 年上半年法定存款准