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基于资本市场文化传媒产业发展现状及对策分析 　　【摘 要】本文立足资本市场风之于国民经济向标的基本特性，以A股上市公司为研究对象，分析研究我国文化传媒产业的发展现状及所遇问题，以一级市场分析、二级市场分析、财务分析三大板块深入剖析我国文化传媒产业的发展成果及前进障碍，有针对性性得提出面对问题与障碍可以采取的方针措施，并对方针措施进行解析，以期为我国文化传媒产业的发展提供借鉴。 　　【关键词】文化传媒产业；资本市场；传统产业 　　一、引言 　　2003年文化产业作为产业形态的一种正是获得我国经济部门的认可，并先后制定了文化产业发展“十一五”规划、“十二五”规划。无独有偶，文化产业在党的第十次代表大会上也被认定为我国未来支柱产业之一。作为文化产业最重要的分支，文化传媒产业以独特的产业侧重点，正成为推动我国经济结构转型、发展集约型经济的重要力量。李东宇（2009）将文化传媒产业的范围界定为两个方面的内容：提供传统的文化产品（如出版发行和版权服务、音像制品等）和文化传播服务（如广播电视电影、文艺表演），它构成文化传媒产业的核心层；网络文化服务等其它现代传媒，它构成文化传媒产业的外围层。[1]一般的横向划分，文化传媒产业可以包含新闻服务、出版发行、版权服务、影视娱乐等行业。 　　股市是国民经济的风向标，以股票市场为代表的资本市场能够起到优化资源配置的作用，对资本资产风险进行定价的作用，为资本资产的流动提供服务的作用。[2]最大程度的反应经济发展的新动向，同时也能发现与挖掘出经济发展中所遇到的问题。本文正是利用资本市场这一特性，试图挖掘文化传媒产业的发展现状以及隐藏在现状之中的风险及问题，并对这些风险及问题进行系统剖析，得出结论、提出对策。 　　二、文化传播产业相关指标分析 　　1.融资规模分析 　　（1）IPO现状 　　IPO，即首次公开募股集资，是指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。IPO规模在一定程度上被认为是衡量公司乃至行业发展现状、现代化程度的重要指标。通过对IPO规模的研究可以有???挖掘行业发展现状、行业发展前景，并且发现行业发展中的一些突出问题。 　　根据证监会行业分类标准，数据显示，截止2012年9月15日，文化传媒公司共完成的IPO的公司达到34家，融资规模为192.34亿元，在IPO总额中的占比不到1.66%，相比传统产业发行规模较小，如资本货物类公司的发行规模达到3666.21亿元，占比超过31.56%，材料类公司的发行规模达到1481.48亿元，占比超过12.75%。与同为新兴产业的软件与服务业等产业相比也存在着巨大的差距，同期，软件与服务业的IPO规模达到456.92亿元。另外截止2012年9月15日，2012年共148家公司IPO并上网发行，其中文化传媒企业6家，文化传媒IPO占IPO总额的4.05%。研究得出文化传媒产业作为新兴产业的代表发行规模有限，文化传媒产业还没有得到资本市场的充分认可。 　　同时值得注意的是与同属服务业的消费者服务、商业与专业服务、零售业等传统服务行业相比，作为后生产业的文化传媒产业已经在IPO规模上超越了后三者，消费者服务、商业与专业服务、零售业的IPO规模为62.13亿元、149.57亿元、148.45亿元。因此有理由期待文化传媒产业未来的发展空间。 　　（2）定向增发现状 　　定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让。定向增发是公司完善管理体制、优化管理结构、提高经济效益的重要方法，是建立现代化公司体制的具体表现，也是IPO后再融资的重要途径，对于公司未来发展有重要的意义。对于上市公司定向增发的动机可以归纳为以下几点：①利用上市公司估值溢价将母公司资产价值放大，从而提升母公司资产价值。②避免母公司与上市公司的关联交易和同业竞争。③通过增发加强母公司对上市公司的控制。④能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制。⑤作为新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。 　　由于时间序列上的先后，单纯将文化传媒产业的增发次数与其他传统行业进行比较是不合理的，因此，本研究将时间段的选取设置在2012年初至2012年9月14日，在这个时间区间内考察各行业增发情况。在这一时间段内，全部A股完成增发的公司达到96家，其中92家为定向增发，占A股上市公司总数的4.08%，定向增发募集金额2311.37亿元。文化传媒产业中完成增发的公司数为4家，全部为定向增发，分别是蓝色光标、电广传媒、粤传媒、长江传媒，共募集金额81.04亿元。2012年完成定向增发的文化传媒公司占增发总数的4.35%，