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我国上市公司业绩评价指标比较分析 　　 　　【摘要】上市公司的业绩历来受到股东、债权人及其他利益相关者的广泛关注，但业绩评价标准却一直备受争议。文章针对业绩评价的主要影响因素进行分析的基础上，比较业绩评价中两类基本计量方法，分析选择评价指标应注意的问题，为我国上市公司改善经营业绩、提高管理效率提供理论参考。 　　【关键词】上市公司；比较分析；业绩评价指标 　　 　　上市公司的业绩是在一定的期间内，公司利用有限的资源而获得的综合性经营成果，是股东及其他利益相关者首先关注的财务信息。业绩评价通常是上市公司战略控制过程中的重要步骤。然而，目前我国上市公司业绩评价的方法并未形成完整的评价体系，不同的公司仅仅是从单一方面反映其在某一时期的业绩指标。虽然有效，但并不足以全面、公允的反映一个公司真实的业绩水平。造成这一现象的原因在于影响上市公司业绩计量、评价的因素繁多。 　　一、上市公司业绩评价的影响因素 　　上市公司在进行年度业绩计量和评价的过程中，既要遵守《企业会计准则》及相关法规，客观、公允的对外披露公司全年的业绩信息，满足利益相关者的需求；又要考虑业绩评价中成本效益原则，使股东财富最大化。总体上，主要是宏观经济环境、公司所处阶段和公司内部管理需要三个因素对公司业绩评价会产生重大影响。 　　（一）宏观经济环境 　　随着宏观经济的运转，通货膨胀对于上市公司业绩评价的影响越来越明显，即使在通胀水平很低的情况下，也会对其评价产生巨大影响。由于公司的业绩评价具有长期性质，而财务报告只反映短期内的效用，因此通胀对于上市公司的业绩计量会产生深远影响。在进行评价时应当尽可能的剔除通胀因素对公司业绩的影响，适当将主要财务指标与辅助指标相结合，以减少业绩评价过程中产生的计量误差。 　　（二）公司所处阶段 　　按照生命周期对公司所处阶段进行划分，可分为起步期、成长期、成熟期、衰退期。上市公司应当根据其所处时期特点采取差别的业绩评价指标。例如，公司在起步期和成长期，销售增长率可作为公司最重要的业绩评价指标；在成熟期，收入增长趋于稳定，权益净利率则成为衡量公司业绩最重要的评价指标；到了衰退期，公司业绩评价的重点应转移到实体现金流量上来，公司此时最关注的就是投资回收率。 　　（三）公司内部管理的需求 　　所谓公司内部管理需求，是指上市公司进行内部决策时，对管理用财务报表所提供决策信息的信赖程度。管理用财务报表是一种新兴的公司内部财务管理理念。它将公司活动区分为经营活动和金融活动，其产生的损益区分经营损益和金融损益。它解决了公司传统业绩评价体系中核心指标（权益净利率）计量时存在的不匹配问题，将传统的杜邦财务分析体系进行改良。利用改良后的杜邦财务分析体系，可以更充分的体现新形势下上市公司对业绩评价质量提出的要求（公式如下）。 　　权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率 　　其中，杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆 　　经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率 　　二、上市公司业绩评价指标 　　由于上市公司所处的外部环境以及公司内部对于业绩评价的需求不尽相同，致使我国许多上市公司的业绩评价指标呈现多样化的特征。但归纳起来，业绩评价指标主要可以分为财务指标和非财务指标两类。 　　（一）财务指标 　　所谓财务指标就是公司利用报表数据，计算主要指标，对其进行业评价的指标体系。该指标体系由于分析基础存在差异，可进一步分为基于传统财务报表指标和基于管理用财务报表指标两部分。 　　1.基于传统财务报表指标 　　这种方法主要依据传统报表数据评价上市公司的经营业绩。有关资料统计，我国现阶段业绩评价体系所列指标，汇总后可选择的有几十项之多。信用中国曾在2005年8月发布一项有关企业综合评价指标的研究报告。该报告指出的以资产负债率、资产净利率和利润增长率为代表的11项财务指标得到较多认可，与此对应的是一系列公司财务指标。这里主要分盈利能力、偿债能力和运营能力三个方面对公司经营业绩进行评价（如表1）。 　　表1 上市公司业绩评价财务指标一览表 　　指标类型 指标名称计算公式指标性质 　　净收益净利润-优先股股利 正指标 　　盈利能力每股收益 净收益/发行在外普通股股数正指标 　　 总资产净利率 净利润/资产价值 正指标 　　 资产负债率负债总额/资产总额 适度指标 　　偿债能力 　　 流动比率 流动资产/流动负债适度指标 　　应收账款周转率营业收入/应收账款价值正指标 　　运营能力 　　 总资产周转率 营业收入/总资产价值正指标 　　注：上述计算公式中，属于资产负债表的项目使用期初期末平均值计算较为合理 　　2.基于管理用财务报表指标 　　这种方法主要依据管理用财务报表数据评价上市公司的经营业绩。引入管理用财务报