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关于财务困境预测问题探讨 　　【摘要】财务管理是各个单位的重要部门，掌握着单位财务的收支数目和各项活动的预算情况，许多单位由于各种原因存在着明显的或者潜在的财务危机或财务困境，影响着单位活动的正常进行。财务困境问题受到了各界的关注，本文针对财务管理出现的提问根据相关理论进行分析，并提出解决问题的一些方式。 　　【关键词】财务困境；预测变量；多分类 　　1、财务困境预测变量的探讨 　　理论依据问题。关于财务困境预测变量，主要从资产负债表、现金流量表、损益表以及证券市场中选择生成变量。对于变量的实证分析，研究者应该以经济学理论选择预测财务困境的变量，揭示选择变量和财务困境之间的因果关系。一些学者认为财务困境却反相关的理论支持，Dietrich（1984）认为财务困境预测模型由于各种预测方法在前提假设和计算复杂度方面不同，在选择估计方法方面并未??成一致意见。陈工孟（2006）认为理论模型可以为实证模型提供更为严密的解释，寻找更新、更好的实证模型。研究经济系统的目的是对过去的经济现象进行预测和控制。经济研究中模型缺乏理论的支撑，这些模型通常采用让数据自己说话的模式，在实际的运行中预测效果有了明显的提高。 　　2、财务困境变量的选择 　　（1）财务比率。一般认为财务比率成为预测变量具有普遍性。财务比率理论的发展不是很成功，但是对于变量的预测却取得了很好的效果。Beaver（1966）选择了金流/总负债财务比率以及合适的分割点，成功的对训练集和验证集公司进行了分类。陈治鸿（2000）用Logistic模型对我国证券市场进行研究，发现应收账款周转率、留存收益/总资产、主营利润率/总资产和负债权益比等指标测评财务危机效果显著。（2）用于预测的其他变量。一般学者认为可将宏观经济变量引用到多变量模型中可以提高预测能力。在变量的选择方面，数据可得性是主要的限制因素。在模型中变量太多会造成共线性问题，变量太多也会给数据的收集带来许多困难，过少的变量会使部分有用的变量遗漏，从而降低了模型的准确性和实用性。因此，在变量的选择上要适中，遵循最小化数据收集成本和最大化模型的可用性原则。 　　3、财务困境预测变量数据的处理 　　（1）预测变量集的精简。许多变量选择与财务困境理论的缺乏有关。一个变量多次使用会出现过度拟合的现象，对训练集分类很成功，但是对测量样本的分类效果不是很明显。通常情况下，假设训练样本集中预测变量与依赖变量之间的关系与测试集中的预测变量与依赖变量之间的关系式一致的。预测变量的相互关系存在于训练样本集中和预测样本集中。比较普遍的一种精简变量集的方法是逐步法，这种方法主要用于判别分析模型和Logit模型。（2）变量的数学变换。通过改变预测变量的统计属性可以满足所选择的分类算法的需要。Kane认为会计数据并不满足许多统计方法的假定。减少或者减弱分类算法的假定推动了寻找统计数据变换方法。有三种方法常用来处理非线性和加强预测变量的统计属性：剔除异常值、正态分布变换、秩变换。 　　4、财务困境分类预测问题 　　4.1二分类财务困境预测 　　在西方财务困境的研究中，出现过财务危机、财务困境、公司失败、财务失败和公司破产等多个概念。国内关于财务困境的研究早期应用利润国外以破产为划分财务困境的标志，如周首华、杨济华在Z计分模型的基础上进行改进，考虑了现金流量变动的指标，通过扩大样本和更新指标对Z计分模型进行了修正，建立了F分数模型。该模型以0.0274为分界点，预测企业在短期内是否发生财务破产。我国早期的破产制度不成熟，财务破产的依据标准不具有实际价值和适用性，因此被后续学者摒弃。财务困境和非财务困境两类极端的财务状况研究方法将目光集中在已经陷入财务困境的企业上，眼于辨识公司是否陷入财务困境，关心财务正常公司沦为财务困境的可能性，对于一些已经陷入财务危机的公司能否回到正常是没有办法调整和解决的。 　　4.2多分类财务困境预测 　　将样本进行两分类是将财务恶化过程归于简单化的方法，并不能抓住潜在的真实结构。公司困境的程度每天、每时都在变化。财务理论都强调这样一个理念，许多事件都显示了财务困境的不同程度，公司在破产实际发生前要经历这些事件中的许多事件。公司财务困境的严重程度可以用财务困境的序数测度来度量，Wiggins（1984）介绍了破产前常见的事件，并且关注了特殊事件，而对破产前的财务比率并未过多关注。他们描述了一个经营失败的公司财务的框架这个框架包括连续亏损、停止红利支付、债务重构、贷款和利息支付违约，他们发现在债务重构发生前公司往往减少红利。73%的债务重构涉及贷款条款谈判或现金支付展期或减少利率。他们也承认划分违约的顺序是一刀切的轻松任务。后续研究的学者们意识到了这点，便开始的多分类财务困境预测问题的探索。 　　国内学者