通信经济学（第2版） 第9章 通信业的资本运营.pptVIP

第九章 通信业的资本运营 资本运营的基本理论 通信业的资本运营 邮政业资本运营 电信业的资本运营 资本运营的基本理论 资本是企业的“血液”，所谓资本运营，是指企业把拥有的各种社会资源、各种生产要素，即所拥有的各种资本，视为可以经营的价值资本，通过投资、融资、资产重组和产权交易等手段，对其实行优化配置和有效使用，以实现资本盈利最大化的经营活动。资本运营是以资本增值为目的，为实现资本增值保值而进行的市场经营活动。换言之，资本运营就是通过对资本的运作，在资本安全的前提下实现资本的增值和取得最大的收益。目前，除了资本运营这一科学用语以外，还有资本经营、资本运作等不同的表述。 资本运营与生产经营的联系 目的一致 相互依存 相互渗透 资本运营的特点 资本运营是以资本导向为中心的企业运作机制 资本运营是以价值形态为核心的管理 资本运营是一种开放式经营 资本运营要求资本在运动中增值 资本运营通过资本组合回避经营风险 资本运营是一种结构优化式经营 资本运营是以人为本的经营 资本运营重视资本的支配和使用而非占有 资本运营的基本原则 资本运营的流动性原则 资本运营的增值性原则 资本运营的安全性原则 围绕企业的核心能力进行资本运营 市场导向原则 资本运营的分类和实现形式 按对象分类 实业资本运营 产权资本运营 金融资本运营 无形资本运营 此外，根据运动状态，可将资本运营分为存量资本运营和增量资本运营。 资本运营的分类和实现形式 按内容分类 资本运营包括资本的筹集和资本的运用两个方面： 1．资本的筹集。资本的筹集包括权益资本的筹集和负债资本的筹集。权益资本的筹集主要有吸收直接投资，发行股票等方式；负债资本筹集主要有商业信用，短期借款，长期借款，发行债券等方式。 2．资本的运用：资本运用形式有企业重组，资产重组和产权重组。所谓企业重组，侧重于企业整体的分立与组合，有股份制改造，兼并，收购，合并，合资，分立，破产等。资产重组侧重于改变资产形态及其数量比例。产权重组侧重于改变企业资产的产权关系，包括产权的分离组合及产权主体的变化，现实中三者是结合在一起的，都以产权市场和资本市场为依托。 资本运营的分类和实现形式 按运作模式分类 扩张性资本运营 收缩型资本运营 资本运营的具体实现形式 股份制改造 公司并购 公司股票上市 股权转让 融资租赁 资产剥离与分立 债务重组 其他 通信业的资本运营 通信业的资本运营和意义 通信业资本运营的现状 通信业资本运营应该注意的问题 邮政业资本运营 邮政业资本运营的环境 宏观环境 邮政业内部环境 行业环境 我国邮政业开展资本运营的必要性 拓展邮政部门的融资渠道，解决资金短缺问题，加快邮政扭亏增盈的进程 推动邮政企业进行现代企业制度改造 推动邮政企业转换经营机制 中国邮政资本运营的途径和方式 直接上市 整体上市 分地区整体上市 分业务整体上市 分业务分地区上市 国外邮政成功进行资本运营的案例 案例一：荷兰邮政的改革 荷兰邮政是世界上第一个通过改革将邮政民营化的国家。1989年1月1日，公司化经营的荷兰KPN公司在原荷兰皇家邮电的基础上宣告成立。KPN公司向政府承诺，保证基本信函业务普遍服务的实现，并按照私营控股公司的方式运作。KPN公司于1994、1995、1996年先后在阿姆斯特丹、纽约、法兰克福证券交易所上市。依靠发行股票所筹措的资金，KPN于1992年初成功地收购了GDEW速递公司（GD Express Worldwide），从而提高了公司速递业务运营的效率和全程全网协同作业的能力。这次收购活动揭开了荷兰邮政拓展国际邮政市场的序幕。1996年12月，KPN又成功地收购了著名的国际速递公司——TNT公司，这次收购活动使KPN中邮政子公司的规模翻了一番。1998年春，KPN一分为二，成立邮政和电信两个独立运营的股份有限公司，从而实现了邮、电分营，经营邮政业务的公司采用了TNT邮政集团名称。TNT和GDEW的业务与KPN中原荷兰邮政公司的业务进行合并与重组，并确定TNT邮政集团的经营范围是信函、速递和货运3类业务。 此外，荷兰邮政还有一系列的资本运营行动，诸如建立合股的货币运输公司，收购建立Spring公司等等。这种资本运营及购并重组的行动至今仍在持续演变之中。 案例二：德国邮政的资本运营 德国邮政是股份制模式的典型，德国邮政1995年改革为股份有限公司，政府控股51％，将基本资金分成4000万股，每股50马克，向社会出售。2000年10月，德国邮政以7.45亿美元收购了全球快递、洲际运输和航空货运，以及海运和合同物流提供商DHL(敦豪)26%的股份，再加上原有的25%的股份，德国邮政共持