银行改革, 债务契约与会计稳健性.doc

银行改革、债务契约与会计稳健性 陈信元 上海财经大学 上海市国定路777号，200433电话021-6590 4202 E-mail：xychen@ 朱红军 上海财经大学 会计与财务研究院 上海市国定路777号，200433 电话021-6590 4359E-mailhjzhu@ 何贤杰 上海财经大学 上海市国定路777号，200433电话021-6591 5504，13E-mail： ningjie87@ 2007年9月银行改革、债务契约与会计稳健性 摘要：本文以中国银行业在2003年底启动的部分私有化和上市改革作为研究的基本背景，分析了银行在改革前后激励的变化，及其对债务契约和企业会计信息的影响。我们发现，当国有银行2003年底启动通过财务重组资本市场上市公司治理结构运行机制2003年底启动国有商业银行Bushman and Piotroski（2006）发现国有企业比重越大的经济体，其公司会计信息稳健程度越低。一个可能的原因是这些国家的银行结构主要由国有银行构成，由于其自身代理问题较为严重且易成为寻租的工具（Spapienze，2004；Dinc，2004），这使得其对债务人会计信息要求较弱，从而导致公司会计信息整体的稳健程度较低。这与我国的公司在银行启动改革前的会计信息特征较为相似。此外，转型经济国家也往往是国有银行处于主导地位，这也可以解释为什么在这些国家会计信息的稳健程度普遍不高。同样，在裙带现象较为严重的东亚地区，银行往往成为寻租的工具，或者银行和公司的控股股东本来就存在的一定的关系，从而使得这些地区的会计信息稳健程度相对不高。而这也可以解释Ball,Robin and Wu（2003）的发现，即同属于英美法系的东亚四国的会计信息稳健程度却要小于其他的英美法系国家。 本文与会计准则的研究也有一定的相关性。近来，债务契约是否会对公司会计信息的特征产生影响受到了一些学者的质疑（Leuz，2001；Schipper，2005），而会计准则的趋势也是向市值会计发展。然而准则的制定和推广者，却往往忽视了因各国制度背景的差异而导致的对会计信息的不同需求。本文的研究表明，会计信息在很大程度上要依赖于一国的债权人结构和债权人的激励，特别地，会受一国银行的产权结构影响。 最后，本文也拓展了会计信息在公司治理中的作用的相关研究（Lafond and Roychowdhury，2006；Ahmed等（2002））。Bushman等（2004）认为会计信息是实现有效治理的手段之一，其与其他的治理机制，如董事会的结构、股权结构之间存在着相互的影响。本文的研究表明在债务契约中，会计信息与其他的治理机制，如公司的外部审计，地区的治理环境等存在着替代的关系。当银行启动改革后，缺乏其他替代治理机制的公司，其会计信息稳健性变动程度较大，如聘请小事务所进行审计的公司以及处于较差的治理环境的公司在银行改革后会计稳健性显著增强。 本文以下部分的结构如下：第二部分从理论上分析不同的债权人结构及其激励对公司会计信息稳健性的影响，并分析了我国银行改革前后债权人激励的变化以及对债务契约和企业会计信息的影响；第三部分描述了本文的数据和研究设计；第四部分报告了银行改革影响企业会计信息稳健程度的经验证据；第五部分进一步分析了银行改革对公司会计信息的影响是否与公司所处的治理环境、聘请的审计师的质量等替代治理机制和其产权性质相关；最后对本文进行了总结。 二、理论分析、制度背景与研究假说 （一）债权人结构及其激励与会计稳健性 现有的文献主要基于代理理论的框架提出债权人和债务人的利益冲突会影响企业会计信息的稳健程度（Watts，2003等）。在债务契约中，债权人和债务人面临着非对称收益，当企业经营好时，债权人仅能得到本金和利息，而不能获得额外的收益，但当债务人资不抵债时，债权人却要承担不能收回投资的损失。债务契约收益的不对称性决定了债权人会更加关注企业的最低价值。对于债权人而言，资产记录越稳健，其从资产上得到的对其贷款的保障就越大，也就越能维护他们的利益。这种在资产和收益确认上的谨慎性表现在会计信息上就是会计政策稳健性或称谨慎性。国际会计准则将其定义为：“在有不确定性因素的情况下作出所需要的估计时，在判断中加入必要程度的谨慎，以使不高估资产或收益也不低估负债和费用。”它要求在对经济事项进行确认、计量和列报时，按照导致最低资产和收益的会计政策进行反映。基于这一原则的会计处理能使资本得到最大程度的保全，降低债务人发放高额股利等机会主义行为的可能性，从而保护债权人的利益。 然而，值得指出的是，会计信息只是减轻债务契约中的代理问题的各种治理手段之一，债务契约是否会成为会计稳健性的经济动因还要取决于不同债权人在债务契约中的激励以及其他治理机制和会计信息的相