公司金融学第12章-权益融资.pptxVIP

第十二章 权益融资;第一节 公开发行;2、发行方式 承销发行与附权发行 包销发行： 投资银行以低于发行价的价格买入证券，同时承担无法卖出它们的风险。为了使风险最小化，投资银行联合组成承销团（辛迪加）以分担风险和协助证券的销售。投资银行的费用即为差价。发行人得到的是全额收入减去差价，而所有的风险都转移给承销商。 ;代销发行： 投资银行只有尽最大努力出售证券的义务，并无购买的义务，所以投资银行的财务风险很低。投资银行作为代理商从售出的证券中收取佣金。一般，知名度较低、规模较小的公司的公开发行常采用代销方式。 附权发行： 在附权发行中，每个股东都能获得购买新发行证券的权择权（更精确地说，就是认股权证）。每份股票都附带一份权利。;协议发行与竞价发行： 在竞价发行下，发行者指定其希望发行证券的类型，并邀请证券公司对证券报价。 在协议发行下，发行者选择一个或多个证券公司管理发行工作，设计发行条件，确定证券发行的适宜时机。 ;3、新股发行价格的确定 评估公司价值 确定初次发行规模和股份总额 计算每股价值。每股价值的计算可由公司的权益价值除以股份总额来确定。 确定每股发行价格 ;4、新股发行成本 承销费用或承销差价：差价指发行人得到的价格与公开发行价格之间的差额。 其他直接费用：指发行人支出的不属于给承销商报酬的部分。包括申请费、律师费和税收。 间接费用：包括管理者在新股发行上花费的时间。 折价：对于首次公开发行，股价在发行日后要大幅上升。因而折价发行对公司而言是一种成本。 “绿鞋”选择权：当发行价格低于上市后的价格时， “绿鞋”选择权对公司来说是一种成本。 5、新股折价发行;（二）增发股票;配股数量的确定 公司在进行配股发行时，只要所有股东都按照配股比例认购新股，则新股定价的高低不会影响公司股东财富的变化。 3、公开发行的利弊 积极效应 消极效应 ;第二节 私募发行;私募发行的特点： 小规模发行时发行费用较低。 证券能够较快地得以发行（对于不够上市登记资格的公司而言）。 发行规模更具灵活性，更适于小规模发行。 更高的资本成本支出：为了补偿流动性不足，私募发行的投资者会要求一个收益溢价。 更严格的条款和更具限制性的发行条件。 ;2、风险资本 风险资本是指由投资者个人或群体向私人公司提供以换取公司所有权份额的权益资金。 ;第三节 优先股筹资;2、优先股的类型 累积优先股与非累积优先股 参与优先股与非参与优先股 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股 ;2、优先股筹资的利弊 优先股没有固定的到期日，不用偿还本金。大多数优先股附有赎回条款。 优先股没有投票权。 优先股是公司的权益资本，不会像公司债券一样成为公司的强制性约束。 成本较高。 优先股的限制较多。 优先股要求支付固定的股利 。;单项选择题 1、上市公司仅向现有股东同比例发行新股的方式被称为（ 　）。 A．配股 　　B．增发　　　Ｃ．新股上市发行　　　Ｄ．股票股利;单项选择题 2、与公开发行相比，私募发行的优点在于（ 　）。 Ａ．发行方式更为灵活，发行者可以对发行条件加以修改以适应交易各方的要求 Ｂ．募集对象更为广泛，影响深远 Ｃ．需要支付更高的承销费用，发行费用大 Ｄ．限制条款较少，经营灵活性不受限 ;单项选择题 3、在承销发行中投资银行的主要盈利来源是（ 　）。 Ａ．赚取买入证券价格与发行价之间价差 Ｂ．从每一只售出的股票中收取佣金 Ｃ．收取所提供的各种服务费用 Ｄ．上述选项均正确 ;单项选择题 4、 朗普公司进行配股发行，规定每三份配股权可认购一股新股，认购价格为每股20美元，除权后的股票每股市场价格是26美元，那含权股票的每股价格为（ 　）。 Ａ．22美元　 Ｂ．24美元　　Ｃ．26美元　　 Ｄ．28美元;谢谢！