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看好A股市场，超配资产和资源 光大证券研究所策略团队 郭国栋、开文明、黄学军、寇文红 2009年06月23日 投资逻辑（一） 中国经济持续复苏，民间投资启动，新的通胀预期形成 政府宽松的货币政策以及财政支出推动基建投资，基建投资拉动相关行业需求以及改善民间投资环境 可选消费品销售快速增长，这将推动相关行业的投资恢复，政府拉动投资转向民间自发投资 随着需求的企稳，物价水平将环比上涨，形成通胀预期 流动性持续宽裕，市场风险偏好上升，风险资产获得追逐 流动性将持续宽裕，M2和M1的剪刀差将不断缩小 资产的投资性需求增加，大宗商品获得投资者追逐 经济复苏预期降低资产的系统性风险 股票市场估值水平提升，并将获得持续支撑 投资逻辑（二） 欧美“定量放松”将导致美元贬值，金融市场逐步稳定激活投资者风险偏好 欧美通过“定量放松”释放大量流动性，必将带来美元贬值 金融市场逐步稳定，资金避险需求降低，将转向其他资产，大宗商品和资产将获得投资者追逐 中国经济的快速复苏将吸引全球投资者的进入 需求复苏，PPI环比上涨，企业利润将超市场预期 政府及民间投资启动将带动市场需求，工业增加值快速反弹 CPI、PPI将体现为环比上涨 09年上市公司利润将达到25％以上，大幅超过目前的市场预期 投资逻辑（三） 财政货币政策稳定，股票供应增加，新基金发行步骤较快 财政、货币政策将为维持稳定 IPO、创业板以及大小非减持