2011年工程经济重点划分.docxVIP

资金时间价值的实质正确的是：时间变化，扩大再生产或资金流通，两个都有才正确。 影响资金时间价值的主要因素：资金使用时间，数量大小，投入和回收特点，周转的速度， 复利计算有间断复利和连续复利。利息被看成是资金的一种机会成本。 利率高低决定因素：社会平均利率、借代供求情况、风险、通货膨胀、期限。 利率高低首先取决于（社会平均利率），在平均利率不变情况下，利率高低取决于（借贷供求情况） 利息和利率的作用：利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金。利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆。利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。 资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同时间，其价值就不同，不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下价值可能相等。 现金流量三要素（现金流量大小（现金流量数额）、方向（现金流入和流出）、作用点（现金流量发生的时点）） 影响资金等值因素（资金数额多少、资金发生的时间长短，利率或折现率），其中关健因素是（利率） F＝P（1＋i）n P＝F（1＋i）-n F＝A[（1＋i）n-1]/i P＝A[（1＋i）n-1]/i（1＋i）n i=r/m， Ieff=(1+r/m)m-1 经济效果评价是对技术方案的（财务可行性）和(经济合理性)进行分析论证。 对于经营性项目，主要分析项目的－盈利能力、偿债能力、财务生存能力；对于非经营性项目，主要分析－财务生存能力 项目计算期：包括建设期和运营期；运营期的决定因素设施和设备的经济寿命、产品寿命、主要技术的寿命期。 财务分析分为：1、确定性分析：A盈利能力分析：1）静态分析：投资收益率（总投资收益率、资本金净利润率）；静态投资回收期；2）动态分析：财务内部收益率、财务净现值；B偿债能力分析：利息备付率、偿债备付率、借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率；2、不确定性分析：盈亏平衡分析、敏感性分析 投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。其计算公式为： R=A/I *100%，若R≥Rc，则方案可以考虑接受；若R＜Rc，则方案是不可行的 根据分析的目的不同，投资收益率又具体分为总投资收益率和资本金净利润率。 总投资收益率ROI=EBIT/TI*100% EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI——项目总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。 资本金净利润率：ROE=NP/EC*100% NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC——项目资本金（自有资金） 投资收益率主要用在工程建设方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价。 投资回收期：当项目建成投产后各年的净收益 ( 即净现金流量)均相同时，静态投资回收期的Pt＝I/A I—总投资；A-每年的净收益，即A＝（CI-CO）t 当项目建成技产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期Pt=（累计净现金流量出现正值的年份－1）＋（上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）。资本周转越快，静态投资回收期越短，风险越小，技术方案抗风险能力越强。 财务净现值（FNPV）不足之处是：①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；②如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；③财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率；④不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果；⑤不能反映技资的回收速度。 对常规投资项目,财务内部收益率其实质就是使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。财务内部收益率（FIRR）指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况。 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。其在本质上体现了投资决策者对项目资金时间价值的判断和对项目风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利利率水平，它是评价和判断投资在财务上是否可行和方案比选的主要依据。 财务基准收益率的测定规定：1．政府投资项目、企业投资项目应采用行业财务基准收益率。2．在中国境外投资的项目首先考虑国家风险。3．境外投资项目应首先考虑国家风险因素。4．基准收益率的确定应综合考虑的因素: 资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险