财务管理学第八章 营运资金管理基本原理.pptVIP

第八章 营运资金管理基本原理 目 录 1. 教学内容 2. 课堂实训 3. 案例分析 本章学习目标 理解营运资金的概念 掌握营运资金管理的原则 理解流动负债组合政策 理解流动资产组合政策 掌握营运资金综合管理政策 第八章 营运资金管理基本原理 营运资 金综合 管理 政策 流动资 产组合 政策 流动负 债组合 政策 营运资 金管理 概述 第一节 第二节 第三节 第四节 第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的概念 营运资金是用以维持企业正常日常经营所需要的资金，是指企业在再生产过程中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指企业流动资产总额，狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减去流动负债后的差额。因此，营运资金管理既包括流动资产管理，也包括流动负债管理。 第一节 营运资金管理概述 二、营运资金的特点 1.营运资金的周转具有短期性。 2.营运资金的实物形态具有流动性。 3.营运资金的数量具有波动性。 4.营运资金的实物形态具有变动性和并存性。 5.营运资金的来源具有灵活多样性。 第一节 营运资金管理概述 三、营运资金管理的原则 在客观分析企业生产经营状况的基础上，合理预测流动资金的需要量 加速流动资金周转，提高资金的使用效果。 合理安排流动资产和流动负债之间的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。 四、营运资金管理的基本模式 营运资金管理的基本模式就是制定营运资金管理的策略，包括营运资金筹资组合策略、营运资金投资组合策略、营运资金综合管理策略等具体内容。 第二节 营运资金投资组合策略 一、营运资金投资组合策略决策的依据 营运资金投资组合策略就是要解决在既定的总资产水平下，流动资产与固定资产和无形资产等长期资产之间的比例关系问题。营运资金投资战略决策的依据就是风险和收益的权衡。 通常在收益方面，流动资产低于固定资产，而在风险方面，固定资产投资风险大于流动资产。可见，持有流动资产所带来的风险的降低是以收益的减少为代价的。因此，企业应根据自身的具体情况，结合其对风险的态度和收益的偏好程度，作出以企业价值最大化为目的标的相应选择。 第二节 营运资金投资组合策略 二、营运资金投资组合策略的基本模式 企业的流动资产数量按其功能可分成正常需要量和保险储备量两种。根据流动资产保险储备量的大小可将营运资金投资组合策略分为以下三种： （一）适中型营运资金投资组合策略 适中型（Moderate Approach）营运资金投资组合策略,是指企业流动资产占总资产的比例比较适中，即在保证正常需要的情况下，再适当增加一定的保险储备。 二、营运资金投资组合策略的基本模式 （二）保守型营运资金投资组合策略 保守型（Conservative Approach）营运资金投资组合策略,是指企业流动资产占总资产的比例相对比较大，即企业安排流动资产数量时，在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以便降低企业的风险。不愿冒险、偏好安全的财务人员常采用此策略。 （三）激进型营运资金投资组合策略 激进型（Relatively Aggressive Approach）营运资金投资组合策略,是指企业流动资产占总资产的比例相对比较小，企业在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量，而不安排或只安排很少的保险储备量，以提高企业的投资报酬率。 二、营运资金投资组合策略的基本模式 正常需要量 ? 正常需要量 ? 正常需要量 长 期 资 产 ? 基本保险储备 ? 基本保险储备 ? 长 期 资 产 ? 额外储备 ? ? ? ? 长期资产 激进型 适中型 保守型 图8-1 三类营运资金投资组合的内部构成 第二节 营运资金投资组合策略 三、流动资产内部项目的组合策略 流动资产不同项目之间的变现能力和收益水平也不是相同的。 流动资产项目组合政策就是根据流动资产各项目风险和收益的特征，合理确定流动资产内部各项目之间的比例关系。 流动资产各项目之间应保持什么样的比例，并不存在对所有企业都是最优的单一标准，它随着企业情况的不同而各异。一般情况下，稳健型政策适合于未来收益不确定性较大的企业，而激进型策略适合于未来收益变化较小的企业。 第三节 营运资金筹资组合策略 一、营运资金筹资组合策略的决策依据 营运资金筹资组合策略就是要解决在既定的总资产水平下，流动负债 和长期资本筹资的比例关系问题。营运资金筹资组合策略的决策依据就是风险和成本的权衡。 通常短期负债属于高风险低成本的负债，而长期负债则属于低风险高成本的负