公司金融学 资本结构.pptxVIP

净收入理论假设条件债务和股权成本固定不变债务成本比股权成本低结论 企业通过发行债券能使得融资总成本会下降。随着债务融资数量的增加，其融资总成本将逐渐下降，企业市场价值会逐渐提高。最佳资本结构为负债100%。净经营收益理论假设条件增加债务融资时，股权成本会上升资本结构不影响资本总成本结论 通过负债得到的好处正好被股权成本的上 升所抵消，企业的价值不会发生变化。不存 在最佳的资本结构。传统理论假设条件负债在一定程度之内时，股权和债权成本风险不会显著增加；负债在一定程度之内时，总成本保持不变；超过一定程度，风险增大，总成本加速上升。结论 该理论认为当企业在一定限度负债时，企业股票和债务融资的风险都不会显著增加，股权成本和债务成本基本保持不变，企业价值上升。一旦超过该点，股票融资成本和债务融资成本开始上升，企业价值开始下降。 因此该理论认存在最佳资本结构，此时负债率低于100%。MM理论无税的MM理论含公司所得税的MM理论无税的MM理论假设条件无公司所得税市场是完善的负债无风险完全套利无交易成本和代理成本案例： JC公司当前资本结构中无负债，正考虑发行债务以回购部分权益。公司目前的资产是8000元，发行在外的股票为400股，即每股价值20元。计划发行债务4000元回购权益，则余下4000元权益，债务成本10%。当前计划资务04000权息率10%10%