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创业投资系列讲座(六) 　　创业投资家提供的服务 　　正如上面已经涉及到的，所谓创业投资家参与创业企业的管理，并不是说创业投资家作为经理人员去实际管理企业。作为投资人，创业投资家主要以董事会成员身份参与企业的战略决策，为企业的发展保驾护航。 　　为切实保障自己的权益，降低风险，辅佐企业顺利发展，力争使投资获得最大收益，创业投资家往往以知识和经验相传，协助企业招聘领导班子成员，制订发展战略，筹集资金，与供应商和客户打交道，完成企业上市或并购等交易。当然，在企业领导班子改组时，创业投资家也可能担当起日常管理的责任。据统计，创业投资家平均每年要到每个被投资企业去19次，在现场或通过电话与企业讨论业务100个小时。每位创业投资家平均负责9家被投资企业，并是其中5家的董事，所以花在经营管理上的时间相当可观。创业投资家提供的服务，大致包括以下内容： 　　1、参与组织管理队伍 　　创业者最初所筹组的管理班子，其成员多为同事或朋友，一般缺乏管理经验。创业投资家可扮演猎头人的角色，协助企业招聘高级管理人才，改善管理层的结构和功能。 　　2、财务监管 　　创业投资家发挥财务监督作用，定期审查会计事务所提交的财务分析报告，保证基金得到正常有效使用，同时准备对付可以发生的财务危机。另外在企业扩大生产时，还负有筹集资金的责任。 　　3、运营监管和开拓市场 　　创业投资家需要定期与创业者接触，以跟踪了解运营情况，由于是在比较熟悉的技术领域投资，对产品市场了解较深，他可以有针对性地提出产品行销策略，规避竞争产品的威胁。 　　4、选择技术发展战略 　　即使产品技术本身比较有特点，但要让市场接受，往往需要做调整，以填补市场空白，占一席之地。创业投资家可以凭借对市场的了解提出相关建议，还可利用与大学和其他研究机构的广泛联系，征求同行的意见。 　　5、选择上市时机 　　创业者往往经验管理经验不足，无法掌握企业股票上市的时机。创业投资家的丰富经验可以帮助企业顺利运作。 　　创业投资的内容协议 　　前面曾提到，创业投资的协议涉及到许多内容。实际上，这种投资协议是确定创业投资机构和被投资的创业企业之间相互关系的最重要之法律性文件，主要包括以下内容： 　　1、投资金额和时机 　　由于企业在发展过程中，通常会得到几轮投资，而且金额逐步增加。因此，创业投资机构希望每次投资的金额和时机都有利于把企业顺利带入下一个发展阶段。 　　2、投资形式和条件 　　创业投资基本以购买可兑换优先股的方式进行，具体的条件涉及到兑换价格、优先回收权以及股息利率、支付条件和表决权等。 　　创业投资有权出售其所持优先股。在个别情况下，协议有时还赋予企业可在指定时期从创业投资家手中购买股份的权利。 　　4、记名权 　　创业投资家有权在指定时期或在将来某时期对其股票进行登记，而记名费用由企业负担。 　　5、优先购股权和优先取舍权 　　企业在发行新股票时，创业投资家有权按一定比例购买新发行的股票，以扩大投资。一般发行新股票的条件都不可能事先决定，只能根据当时的资本市场以及企业的表现和前景决定。 　　6、股票总量 　　许多协议规定了企业发行股票的总量，以及留给企业职工的内部股票数量。 　　7、雇佣合同 　　企业的主要雇员须签署雇佣协议，以明确其报酬、福利和终止合同的条件及后果。 　　8、回购权 　　无论雇员因何种理由离职，即无论是辞职，还是被解职，企业有权优先以帐面价格从其手中买回所持的股票。一般来说，该价格比市场价格要低得多。 　　9、撤出创业投资家回收投资的时机和方式，即被投资企业股票上市的要求权、股权转移等。 　　10、赔偿 　　任何一方违约经营而导致损失的赔偿方式 　　11、知情权企业定期向创业投资家提供有关企业经济状况、经营状况和资金预算的报告。创业投资家有权检查企业的财务帐目。根据这些信息，创业投资家预测可以出现的问题，并在企业表现滑坡时及时提出对策。 　　12、董事会 　　创业投资家以资金换取被投资企业的股权，通常还担任董事会成员。董事会的其他成员由创业投资机构和企业双方均可接受的人员组成。一般情况下，创业投资家不拿董事职务津贴。如果有的话，也不属于个人，而属创业投资机构的收益。企业外部董事基本没有现金津贴，只是一些普通股或认购单津贴。 　　创业者的收益 　　对老企业的创业投资 　　除培植创业企业外，创业投资家时常也为处于破产边缘或资金周转不灵的老企业提供资金，在使其重获新生后撤出，这通常以企业合并或杠杆收购(leveragebuyout，LBO)两种方式进行。 　　1、合并 　　以合并方式进行创业投资，指的是通过收购将有潜力的现存公司合并成具有一定规模的大公司，然后在公开资本市场上市，以达到增值的目的。 　　2、杠杆收购 　　杠杆收购包括两种方式，一种是LBO通常是一个企业合伙人、现在的管理人