财务报告分析课件第一章.pptxVIP

LOGO 第一章：财务报表分析 基础理论 财务报表分析 目录 Contents 第一节：信息不对称理论 第二节：经典研究学派与财务报表分析 第三节：市场基础研究学派与财务报表分析 第四节：实证会计研究学派与财务报表分析 第一节：信息不对称理论 哈耶克指出：资源的任何配置都是特定决策的结果，而人们做出任何决策都是基于给定的信息。 因此：生活中所面临的根本间题不是资源的最优配置问题，而是如何最好地利用分散在整个社会中的不同信息。 在证券市场上，信息不对称主要有两种类型： （1）投资者之间的信息不对称； （2）公司管理层和投资者之间的信息不对称； 一、信息不对称理论的主要观点 两种信息不对称的原因 （1）投资者之间的信息不对称； 投资者之间的信息不对称使得拥有较多信息的投资者有动机“积极”交易，因为他们可以凭借信息优势在与信息较少投资者的交易中获利。因此投资者有动机进行私人信息采集，但由于私人信息采集是有成本的，这导致投资者之间是负和博弈的关系。如果投资者之间能够达成协议，均不进行私人信息采集，那么整个投资者整体福利将得到改进。 两种信息不对称的原因 （2）公司管理层和投资者之间的信息不对称； 公司管理层和投资者之间的信息不对称，可能导致两种情况发生:逆向选择和道德风险。 逆向选择是指公司管理层比外部投资者掌握了更多有关公司当前状况和未来前景的信息，公司管理层可能通过其信息优势来损害投资者的利益。例如通过扭曲财务报表信息来误导投资者的买卖决策。道德风险涉及到公司管理层的努力工作问题，它的产生来源于所有权和经营权的分离，由于股东和债权人不可能观察到管理人员的努力程度和工作效率(或者说这样的监督行为成本太高)，于是公司管理层就有可能偷徽，或将公司状况的恶化归结为他们不可控制的因素。 二、信息不对称理论对资本市场的影响 资本市场上各种类型的信息不对称会严重影响资本市场的正常运转。 例如： （1）投资者之间的信息不对称使得拥有较少信息的投资者为了避免与信息较多者的交易而产生的损失而选择“买人一持有”的消极投资策略，这将使得市场交易萎缩; （2）、公司管理层与投资者之间的信息不对称使实际情况高于平均水平的公司便会因为股价被低估而退出市场，这样的恶性循环将不断持续，直到只剩下业绩最差的公司。 三、信息披露——规范资本市场的工具 为了避免信息不对称对资本市场运行效率的消极影响，充分的信息披露是至关重要的。而一个运行良好的证券市场应当有一套与之相适应的信息披露系统，这一系统应当包括: (1)、信息的产生源和信息的最终使用者; (2)、控制信息产生、传递和使用的法律、法规; (3)、监督、执行法律、法规的机构; (4)、信息中介机构，如验证信息质量的会计师事务所和分解、传 播复杂信息的财务报表分析者。 四、信息不对称对财务报表分析的涵义 (一)、识别报表粉饰—财务报表分析的前置条件 信息不对称理论表明，相对于外部投资者而言，公司管理层拥有信息优势，作为“理性的经济人”，他们往往会利用各种手段将这种信息优势转换为实际利益，报表粉饰就是其滥用信息优势的重要手段。因此，财务报表分析者应当充分意识到自身所处的信息劣势地位，并对原始报表数据保持应有的怀疑态度。 (二)、竞争性信息收集—财务报表分析的有效保障 由于信息不对称的存在，财务报表分析者无法获得完全的内部信息，因此，必须依靠对公司所处行业及其竞争战略的了解来解释财务报表。 第二节、金典研究学派与财务报表分析 经典研究学派认为，投资者对财务报表有定期的需求，而现金制会计无法合理报告某一特定期间经济业务所带来的所有经济后果，因此仅仅报告现金流量是不够的，只有应计制会计才能提供有关公司经营业绩的更为全面的信息。 应计制会计的使用是导致公司财务报告出现许多复杂情况的根源。同时，应计制财务报表的复杂性为报表分析提供了两方面机: 首先，我们可以利用财务报表分析排除技术性错误。 其次，我们可以利用财务报表分析纠正经理人员的会计政策选择。 一、应计制会计与财务报表分析的必要性 （一）财务报告概念框架 财务报告概念框架是经典研究学派的重要理论成果。经典研究学派认为，应当根据一套既定的概念、原则和目标来推导出正确的会计方法。因此，财务报告概念框架可以说是“准则的准则”。 目前大多数国家的概念框架都将财务报告的首要目标定位子:为现有和潜在的投资者、债权人以及其他使用者提供其做出理性投资、信贷和相似决策所需要的有用信息，显然，这